上週金融市場動態
- Fed上週公佈12月FOMC會議紀錄，內容提及委員們普遍認為可能提前升息、且於首次升息後也可進行QE縮表，較預期鷹派的言詞使投資情緒立即轉向風險趨避，多數股市普遍下跌，成熟股市中美股跌幅較重，但歐股因有較多景氣循環股配置，使其跌幅相對較小；新興股市則以俄羅斯及巴西跌幅較重。MSCI世界指數及新興市場指數上週分別下跌1.68及0.48%。
- Fed鷹派言論使美債殖利率快速飆升，此現象使景氣循環股相對受益(能源、金融、工業、原物料)，而高成長股賣壓則相對較大(資訊科技)；此外，受到哈薩克動亂及利比亞原油供應暫時中斷影響，布蘭特原油上週大漲5.10%，連帶拉抬能源股出現較大漲勢。
- 因市場風險趨避情緒快速上升，非美貨幣多出現下跌走勢，歐系貨幣中的歐元、英鎊較不受影響，但原物料貨幣的澳幣、俄羅斯盧布、巴西里爾則出現較大跌勢。
- 因殖利率快速上揚，投資等級債所受到壓力最大；新興市場債券也受制於主權債價格下跌而偏弱；高收益債券則因美國股市跌幅較重而下滑。
本週金融市場展望
FOMC會議記錄顯示Fed貨幣政策態度更加鷹派
美國就業數據已接近疫情前水準
- 美國就業市場仍維持強勁動能：儘管美國去年10月份非農就業新增人次僅19.9萬人次，大幅低於市場預期的新增45萬人次，也低於前月份24.9萬人次，但失業率繼續降至3.9%，且時薪年增率也還維持在4.7%的高檔位置，顯示目前美國勞動力市場仍處於擴張趨勢中，也符合Fed認為目前正朝向充分就業目標的說法。
歷史經驗顯示，Fed升息後美股多呈漲勢，上半年為較佳布局點
- 股市在升息循環中偏多：儘管未來6個月Fed升息機率低，但市場預期未來7-12個月升息機率較高，在過去3次Fed升息循環中，升息前6個月股市表現尚可，升息後12-15個月則多呈漲勢，因此並不需過於擔憂未來Fed升息可能對股市有負向影響。
美債殖利率快速上揚對景氣循環股較為有利
- 殖利率上揚使資金輪動至景氣循環股：近一週以來在Fed鷹派措辭下，美債殖利率快速向上飆升，再度使得高成長股出現較大跌勢，此現象與去年上半年的情況完全相同，即快速增加的利率會大幅減低未來現金流量折現值。然而，價值股比重高之族群影響則較輕微，使資金在此情況下快速輪動至價值股布局。
Fed升息前夕，殖利率有明顯上揚現象
- Fed升息前3個月對殖利率影響較大：Fed升息預期在過去歷史經驗中也會對債券殖利率有所影響，尤其在升息前3個月內有較明顯的揚升趨勢，升息前4-6個月變動趨勢較不顯著；此外，殖利率在第一次升息後的動向也較不一致，最主要原因在於避險資金移動也會對殖利率造成較大波動。
高收益債券對殖利率快速拉升影響較輕微
- 高收益債券利率敏感性較低：殖利率上揚對固定收益資產價格會產生較大壓力，但各類型債種的價格變動卻不相同，根據過去歷史經驗，短期內殖利率快速拉升對高收益債券價格影響程度較輕微，最主要原因在於高收益債券價格多反應信用利差(企業債)，利率敏感性較其他債種為低。
市場焦點將逐漸轉向至美企Q4財報季
- 市場將關注美企Q4財報發布狀況：自本週起市場焦點將陸續轉移至美企去年Q4財報發布狀況，1月下旬至2月上旬將是發布高峰期，儘管獲利預期年增率可能連續第二季下滑，但這是由於前年度基期大幅變化下之結果，並非獲利遞減之意涵，未來需留意各企業營運展望預期。
每週皆有重量級企業發布財報，金融優先打頭陣
- 本週留意金融股財報：未來4週美企將陸續公布去年Q4財報，每週皆有大型企業之數據可能影響盤勢發展。本週按例由金融股打頭陣，第2-4週各類產業也將陸續公布，由於去年下半年以來通膨議題難解，需留意各企業對於未來之營運展望描述。
