上週金融市場動態
- 在新型變種病毒出現、及Fed可能加速既有貨幣政策調整下，市場延續前週的風險趨避模式(Risk-Off)，但成熟股市表現弱於新興股市，其中俄羅斯及巴西股市因日前跌幅較深，上週出現較大反彈。MSCI世界指數及新興市場指數上週分別下跌1.45%及上漲0.12%。
- 由於新型變種病毒Omicron持續於全球主要國家快速擴散，資金也因此快速撤出風險性資產，S&P各產業類股多出現不等程度的下跌走勢，僅有S&P公用事業類股因避險資金流入而上漲。原物料資產中也因擔憂未來需求下滑而走弱，布蘭特原油上週續跌3.91%。
- 成熟市場貨幣上週仍多以避險心態布局，日圓匯價上週續漲0.51%；新興市場貨幣中以俄羅斯盧布及南非幣漲幅較大，最主要原因在於近期跌幅較大，在技術指標觸及超賣區後出現跌深反彈走勢。
- 儘管市場投資信心低迷，但在長債殖利率大幅下滑下，固定收益資產多呈現上揚走勢，部分新興貨幣的上漲也加成新興市場當地貨幣債上週上漲0.89%，投資等級債上週也出現0.75%漲幅。
本週金融市場展望
- 由於新型變種病毒Omicron持續於全球主要國家快速擴散，資金也因此快速撤出風險性資產，S&P各產業類股多出現不等程度的下跌走勢，僅有S&P公用事業類股因避險資金流入而上漲。原物料資產中也因擔憂未來需求下滑而走弱，布蘭特原油上週續跌3.91%。
新病毒襲來，但歷史經驗顯示短時間內便可被有效控制
- 預期Omicron可被有效控制：全球疫情狀況尚未出現緩解現象，且新變種病毒Omicron的傳播速度相對較快，秋冬季節可能使疫情水準維持在高峰狀態；然而，根據2020年以來各病毒的傳播趨勢，可觀察到首波、Beta波、Delta波的傳播高峰多落於1.5個月左右，隨後疫情便可被有效控制，因此我們認為在全球疫苗接種普及率持續升高下，新病毒對於實體經濟的衝擊應屬有限。
Fed準備放棄暫時性通膨看法，加快QE減碼多是市場共識
- Fed貨幣政策態度明顯改變：在日前Fed表示通膨現象可能比先前維持得更久後，上週Fed主席Powell於國會聽證中表示將考慮移除通膨「暫時性」字眼，由語意上已可判讀Fed準備調整既有貨幣政策力道，亦即可能提前結束QE減碼時程，給予Fed更多時間觀察全球經濟動態已決定是否升息。目前於3月結束購債計畫已多為市場共識，加上已有多位Fed委員提出加速減債想法，12月FOMC會議結果應會有明確結果。
美國就業市場維持向上擴張動能
部分指標於美股修正後再度出現恐慌極端值
- 投資情緒已降至恐慌階段：我們於11/8週報中表示市場達到極端興奮階段，因此下調市場看法至中性；然而，近期以來在擔憂新變種病毒出現、Fed可能加速縮減QE購債並提前升息下，市場投資情緒已快速由高度樂觀降低至恐懼水準，且Put-Call Ratio目前位階也回升到過去一年半以來相對高位，根據過去歷史經驗，空手者或部位較低之投資人已可考慮酌量增加股市部位。
歷史經驗顯示，Fed升息後美股多呈漲勢
- 股市在升息循環中偏多：儘管未來6個月Fed升息機率低，但市場預期未來7-12個月升息機率較高，在過去3次Fed升息循環中，升息前6個月股市表現尚可，升息後12-15個月則多呈漲勢，因此並不需過於擔憂未來Fed升息可能對股市有負向影響。
