俄羅斯金融市場動態

由於輝瑞(Pfizer)及莫德納(Moderna)接續傳出新冠肺炎疫苗具高度有效性，全球金融市場出現明顯漲勢，MSCI世界指數及新興市場指數分別上漲2.40%及1.02%，且國際油價也因此訊息而大漲，西德州及布蘭特原油分別上揚7.10%及8.44%。俄羅斯RTS美元指數受此激勵也大漲4.20%，盧布兌美元匯價則小幅升值0.06%。

新冠肺炎疫苗具高度有效性，俄羅斯受惠程度最大

美國製藥公司輝瑞(Pfizer)於上週一(11/9)宣布，與德國製藥廠BioNTech共同研發的新冠肺炎疫苗有效性達90%，激勵全球金融市場出現較大漲勢，而本週一(11/16)美國另一家製藥廠莫德納(Moderna)也宣布其研發的疫苗有效性更可達94.5%。

上述疫苗研發具高度有效性的訊息，使市場認為今年以來因COVID-19所造成的負向經濟衝擊於2021年將可逐步復原，除股市上漲外，長天期公債殖利率也出現較大揚升，使得先前因疫情衝擊而跌幅較大的能源股、金融股、航空股出現較大漲勢(圖一)，MSCI世界能源及航空類股10月份迄今漲幅皆超過20%，金融類股漲幅也達到15%，且上述產業類股的漲勢多於11/9起發動，可見疫苗研發對先前因疫情而跌深之類股較具正向意義。此外，由於能源類股於俄羅斯股市中佔較大比重，因此近期能源類股大幅揚升也對俄羅斯股市形成正向助益，11月份以來俄羅斯RTS美元指數之漲幅也明顯超越全球主要新興國家股市(圖二)。

俄羅斯中期技術指標再度翻正，投資人可適度分批布局

11月份以來，俄羅斯RTS美元指數已自低檔大幅揚升，並快速向上突破1,200點整數關卡，儘管短線漲幅較大，但以中期技術面角度分析，我們認為後市仍有揚升空間。首先，近期指數上漲已突破今年初以來連接8月份第二波高點的下降趨勢壓力，過去歷史走勢如2017、2018年顯示，當指數可向上突破下降壓力趨勢時，後市多有明顯漲升空間；第二，週MACD自零軸以下交叉向上(圖三)，說明中期向上趨勢動能將進一步放大，過去俄羅斯RTS美元指數歷史走勢也顯示，當週MACD於零軸下方交叉向上時，後市股市動能皆不容小覷。

法巴俄羅斯股票基金(基金之配息來源可能為本金)

法巴俄羅斯股票基金(基金之配息來源可能為本金)今年以來因疫情衝擊、能源需求下滑等因素而表現不如預期，但近兩週以來疫苗具高度有效性訊息已激勵市場樂觀情緒，尤其能源類股表現更優於其他類股表現。而本基金截至10月份最新投資組合顯示，投資團隊增加了俄羅斯天然氣集團(Gazprom)的持股，主要原因是我們認為歐洲地區於經濟復甦之後，天然氣價格將會提升，而本基金整體能源類股比重仍有31.1%(圖四)，較前月份微幅增加0.35%；另外，我們也新增俄羅斯航空(Aeroflot)的持股部位，主要原因是我們認為在2021年疫情負向影響過後，國際航班需求增加將對此類股有正向助益。

整體而言，由於新冠肺炎疫苗研發進度超乎市場預期，且其有效性也超過市場預估，除輝瑞與莫德納的疫苗外，我們相信未來將會有更多製藥商可研發出相關疫苗可供全球民眾施打，屆時全球經濟動能估計可逐步恢復至疫情前水準，國際能源需求也會明顯回升；而短中期的技術面分析也顯示資金動能有逐步擴大的趨勢。因此建議投資人於當前環境下，仍可適度分批布局俄羅斯相關資產。

註 : 所提及個股僅供舉例說明，並非個股推薦

	俄羅斯週報法銀巴黎投顧 – 2020/11/18

俄羅斯金融市場動態

    由於輝瑞(Pfizer)及莫德納(Moderna)接續傳出新冠肺炎疫苗具高度有效性，全球金融市場出現明顯漲勢，MSCI世界指數及新興市場指數分別上漲2.40%及1.02%，且國際油價也因此訊息而大漲，西德州及布蘭特原油分別上揚7.10%及8.44%。俄羅斯RTS美元指數受此激勵也大漲4.20%，盧布兌美元匯價則小幅升值0.06%。

新冠肺炎疫苗具高度有效性，俄羅斯受惠程度最大

    美國製藥公司輝瑞(Pfizer)於上週一(11/9)宣布，與德國製藥廠BioNTech共同研發的新冠肺炎疫苗有效性達90%，激勵全球金融市場出現較大漲勢，而本週一(11/16)美國另一家製藥廠莫德納(Moderna)也宣布其研發的疫苗有效性更可達94.5%。

    上述疫苗研發具高度有效性的訊息，使市場認為今年以來因COVID-19所造成的負向經濟衝擊於2021年將可逐步復原，除股市上漲外，長天期公債殖利率也出現較大揚升，使得先前因疫情衝擊而跌幅較大的能源股、金融股、航空股出現較大漲勢(圖一)，MSCI世界能源及航空類股10月份迄今漲幅皆超過20%，金融類股漲幅也達到15%，且上述產業類股的漲勢多於11/9起發動，可見疫苗研發對先前因疫情而跌深之類股較具正向意義。此外，由於能源類股於俄羅斯股市中佔較大比重，因此近期能源類股大幅揚升也對俄羅斯股市形成正向助益，11月份以來俄羅斯RTS美元指數之漲幅也明顯超越全球主要新興國家股市(圖二)。

	註 : 所提及個股僅供舉例說明，並非個股推薦

圖一 : 能源、金融、航空股因疫苗進展而大漲圖二 : 11月份以來俄羅斯股市漲幅較大

		資料來源 : Bloomberg，2020/11/18
	資料來源 : Bloomberg，2020/11/18

俄羅斯中期技術指標再度翻正，投資人可適度分批布局

    11月份以來，俄羅斯RTS美元指數已自低檔大幅揚升，並快速向上突破1,200點整數關卡，儘管短線漲幅較大，但以中期技術面角度分析，我們認為後市仍有揚升空間。首先，近期指數上漲已突破今年初以來連接8月份第二波高點的下降趨勢壓力，過去歷史走勢如2017、2018年顯示，當指數可向上突破下降壓力趨勢時，後市多有明顯漲升空間；第二，週MACD自零軸以下交叉向上(圖三)，說明中期向上趨勢動能將進一步放大，過去俄羅斯RTS美元指數歷史走勢也顯示，當週MACD於零軸下方交叉向上時，後市股市動能皆不容小覷。

圖三 : 俄羅斯RTS美元指數向上突破下降壓力，且週MACD交叉向上

	資料來源 : Bloomberg，2020/11/18

法巴俄羅斯股票基金(基金之配息來源可能為本金)

    法巴俄羅斯股票基金(基金之配息來源可能為本金)今年以來因疫情衝擊、能源需求下滑等因素而表現不如預期，但近兩週以來疫苗具高度有效性訊息已激勵市場樂觀情緒，尤其能源類股表現更優於其他類股表現。而本基金截至10月份最新投資組合顯示，投資團隊增加了俄羅斯天然氣集團(Gazprom)的持股，主要原因是我們認為歐洲地區於經濟復甦之後，天然氣價格將會提升，而本基金整體能源類股比重仍有31.1%(圖四)，較前月份微幅增加0.35%；另外，我們也新增俄羅斯航空(Aeroflot)的持股部位，主要原因是我們認為在2021年疫情負向影響過後，國際航班需求增加將對此類股有正向助益。

    整體而言，由於新冠肺炎疫苗研發進度超乎市場預期，且其有效性也超過市場預估，除輝瑞與莫德納的疫苗外，我們相信未來將會有更多製藥商可研發出相關疫苗可供全球民眾施打，屆時全球經濟動能估計可逐步恢復至疫情前水準，國際能源需求也會明顯回升；而短中期的技術面分析也顯示資金動能有逐步擴大的趨勢。因此建議投資人於當前環境下，仍可適度分批布局俄羅斯相關資產。

圖四 : 本基金能源持股部位仍有31.1%

	資料來源 : BNPP AM，2020/10/31
		註 : 所提及個股僅供舉例說明，並非個股推薦

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