俄羅斯金融市場動態

由於美國新一輪紓困法案尚未有明確結論，加上美國總統大選時刻逼近，部分市場資金有逐漸呈現觀望之現象，MSCI世界指數及新興市場指數分別下跌0.39%及上漲1.10%；而原油市場則因市場擔憂疫情惡化可能減損未來能源需求，導致西德州及布蘭特原油分別下跌2.50%及2.70%。俄羅斯RTS美元指數上週則逆勢上漲2.76%，盧布兌美元匯價也升值2.28%。

俄羅斯央行維持利率不變，有助於盧布匯價穩定

上週俄羅斯央行維持利率水準於4.25%不變，今年最後一次利率會議時間為12月中旬，屆時仍有可能進一步調降利率，但仍需視近期經濟狀況而定。下半年以來，由於全球經濟封鎖政策逐漸開放，因疫情而大幅走弱的經濟數據於近期皆出現明顯揚升狀態，且通膨水準也自低檔緩步上揚，以至於央行貨幣政策的寬鬆程度不如上半年激進。

根據市場估計，俄羅斯通膨率於2021年上半年有機會上升至4.0%的目標通膨區間，但不至於大幅超越該水準(圖一)，因此央行於貨幣政策之方向較可能維持在現有水準一段期間，除非經濟突然出現惡化現象，但以現有經濟條件觀察，經濟基本情境假設仍是緩步擴張，因此未來對於盧布匯價不至於再產生過於負向的影響；此外，自疫情發生迄今，由於烏拉爾原油價格仍無法順利站穩在每桶40美元以上，因此央行仍是以賣出外匯(買進盧布)之方式來穩定盧布匯價(圖二)。

除央行現有貨幣政策、公開市場操作有助於盧布穩定外，全球主要投資機構對於未來盧布(兌美元)走向也多呈現正向看法，今年底盧布兌美元的平均匯價預期落於74.0，2021年底則預估可下降至70.9(圖三)，顯見近三個月以來盧布兌美元因地緣政治因素走弱，對於國際機構而言並不會構成中長期看壞的原因，而僅是短期性之負向衝擊，我們認為在此情境下，俄羅斯金融市場有機會走出短期頹勢。

俄羅斯股、匯市皆觸及技術面支撐位，可留意未來行情發展

俄羅斯股市自8月中旬修正以來約2個月左右時間，主要原因在於地緣政治風險引發的風險趨避情緒；然而，我們已觀察到近期股、匯市的修正中，有多項技術面指標已觸及臨界值水準，包含 : 1) 俄羅斯RTS美元指數自本波疫情以來已回檔0.382 (關鍵技術面點位)；2) 成交量能突然放大 (過去量能放大多代表可能反轉)；3) 上週五(10/23)指數似有突破8月中旬以來的下降趨勢壓力(圖四)。由於多項技術面指標皆於此位置出現訊號，因此未來可特別留意及關注俄羅斯股市後市發展。

此外，俄羅斯盧布自10月份以來也未再進一步走貶，根據過去14週RSI走勢觀察，當盧布兌美元匯價接近或觸及超買區或超賣區時，後市多呈現反轉走勢(圖五)。而10月份迄今盧布14週RSI已自高點下滑，若配合俄羅斯股市可能止跌回穩，則盧布匯價若自低檔向上漲升將有助於股市的上漲力道，儘管近期俄羅斯股市表現差強人意，但後市動態仍可保持樂觀態度。

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