Mancano sole tre settimane alle elezioni presidenziali negli Stati Uniti, con tutte le loro significative ripercussioni sulla politica economica americana e internazionale. Daniel Morris, Chief Market Strategist, e Mark Allan, economista statunitense, passano in rassegna gli aspetti principali dell’evento.
Le elezioni americane del 2020 si terranno il prossimo martedì 3 novembre. Ecco innanzitutto una breve sintesi della struttura politica statunitense.
Il 101° governo statunitense: il Congresso
Il Congresso degli Stati Uniti, ramo legislativo del governo federale, è composto da due organi: il Senato (o camera alta) e la Camera dei rappresentanti (o camera bassa). Per legiferare è necessario l’accordo di entrambi.
Oggi il Congresso è composto da 100 senatori (due per ogni Stato) e 435 membri votanti della Camera dei rappresentanti, il cui numero dipende dalla popolazione di ciascuno Stato.
Contesi il 3 novembre saranno tutti e 435 i seggi della Camera dei rappresentanti, 35 dei 100 seggi al Senato e la carica di Presidente degli Stati Uniti. Lo stesso giorno si terranno anche le elezioni per 13 governatorati territoriali e statali e per numerosi altri organi locali e statali.
La situazione attuale
I Democratici detengono la maggioranza alla Camera dalle elezioni del 2018, mentre i Repubblicani controllano il Senato dalle elezioni del 2014.
I Democratici si approcceranno alle elezioni del 2020 con 232 dei 435 seggi alla Camera contro i 196 dei Repubblicani, il che garantisce loro un notevole vantaggio di 37 seggi. I Repubblicani, da parte loro, hanno un vantaggio di 53 a 47 al Senato.
Maggioranza alla Camera e al Senato: en plein dei Democratici?
Per attuare un cambiamento radicale, la prossima amministrazione dovrebbe aggiudicarsi una maggioranza sufficiente sia alla Camera che al Senato. Ciò vale in particolare alla luce del clima alquanto “di parte” che ha caratterizzato negli ultimi anni la politica statunitense.
Al momento, il Candidato democratico Joe Biden sembra essere in vantaggio sul Presidente Trump nei sondaggi d’opinione con uno scarto di circa il 10%. Inoltre, i Democratici sono chiaramente i favoriti per mantenere la maggioranza alla Camera. Ci sarebbe da stupirsi del contrario. Cruciale per questa elezione sarà quindi il controllo del Senato.
Corsa al Senato 2020: tutto nelle mani di pochi Stati
Alle elezioni di quest’anno i Repubblicani dovranno difendere 23 seggi rispetto ai 12 dei Democratici. Teoricamente, per ottenere il controllo del Senato, i Democratici hanno bisogno di tre seggi netti in caso di vittoria di Joe Biden (quattro se dovesse perdere, perché secondo la costituzione degli Stati Uniti “il Vicepresidente degli Stati Uniti sarà Presidente del Senato ma non avrà diritto di voto, salvo nel caso in cui si abbia una parità di voti”).
A nostro avviso, è quindi probabile che la corsa per il controllo del Senato si ridurrà a cinque Stati chiave: Maine, Carolina del Nord, Iowa, Georgia e Montana.
Inoltre, condividiamo l’opinione diffusa secondo cui l’unica possibilità per i Repubblicani di sottrarre un seggio ai Democratici sia vincere in Alabama, cosa di cui per altro (come crede il consensus) siamo abbastanza convinti (infatti, solo nel 2017 e per la prima volta dal 1992, l’Alabama ha decretato la vittoria dei democratici e la sconfitta di un candidato repubblicano, soffocato dagli scandali). In un tale scenario, dunque, i Democratici conquisteranno il Senato solo se riusciranno ad aggiudicarsi quattro Stati netti.
Politica economica
A tre settimane dalle elezioni – e con una settimana che spesso rappresenta un periodo lunghissimo per la politica americana – l’esito della corsa presidenziale è tutt’altro che scontato. Ad ogni modo, un “colpo di spugna” dei Democratici, con la vittoria di Joe Biden alla Casa Bianca e una maggioranza democratica sia alla Camera che al Senato, potrebbe verosimilmente aprire le porte a stimoli fiscali senza precedenti.
Secondo i nostri calcoli, è plausibile che una vittoria schiacciante dei Democratici possa tradursi nei prossimi 12-18 mesi in un pacchetto fiscale di circa 2.500 miliardi di dollari, equivalenti al 10% del PIL statunitense. A titolo di confronto, i tagli fiscali implementati dal Presidente Trump nel 2018 sono stati approssimativamente di 1.000 miliardi di dollari in cinque anni.
Il Grafico 1 riassume le possibili implicazioni sulla politica fiscale statunitense di un controllo repubblicano o democratico alla Casa Bianca e le prospettive sul fronte della politica monetaria all’indomani delle elezioni.
In poche parole, l’ingente stimolo monetario che i Democratici potrebbero mettere in campo avrebbe come conseguenza un potenziale aumento dell’inflazione statunitense. Analizzeremo nel dettaglio le possibili ripercussioni di un tale scenario per i mercati finanziari nel prosieguo della settimana.
