Negli ultimi anni, gli investitori hanno sempre più riconosciuto di avere un ruolo importante da svolgere nella lotta contro il cambiamento climatico. Hanno risposto evitando le aziende ad alte emissioni, investendo in fornitori di soluzioni climatiche e sostenendo strategie per l’azzeramento delle emissioni nette. Molti investitori stanno ora valutando come contribuire a preservare la biodiversità del mondo.
Potrebbe non essere immediatamente ovvio il motivo per cui preservare la biodiversità è importante quanto ridurre al minimo il cambiamento climatico, ma la scienza è chiara: la perdita di biodiversità ha importanti implicazioni, tra cui l’interruzione delle catene di approvvigionamento, le minacce alla sicurezza alimentare e l’aumento della vulnerabilità ai disastri naturali.
Ha anche importanti conseguenze economiche: la Banca centrale europea (BCE) ha affermato che la perdita di biodiversità rappresenta un rischio significativo per la stabilità finanziaria.
Alla luce di ciò, gli investitori stanno iniziando a riflettere su come integrare la biodiversità nel loro processo di investimento.
Noi di BNP Paribas Asset Management incorporiamo la biodiversità nel nostro processo d’investimento da diversi anni nell’ambito dell’analisi extra-finanziaria e del punteggio ESG1 che applichiamo nella costruzione del portafoglio per la maggior parte delle nostre strategie d’investimento. Escludiamo dai nostri universi d’investimento le società con gli impatti peggiori.
Ora stiamo andando oltre, con una maggiore attenzione alla biodiversità come questione separata. Dato che molti clienti adottano un approccio passivo all’investimento, descriviamo di seguito come abbiamo ridotto l’impronta sulla biodiversità di un portafoglio azionario globale large cap a gestione passiva senza influire in modo significativo sul suo tracking error.
Determinare i maggiori responsabili della biodiversità
Il nostro punto di partenza è valutare quali aziende hanno il maggiore impatto sulla biodiversità.
Questo è più facile a dirsi che a farsi: mentre il concetto alla base della misurazione di quali aziende hanno il maggiore impatto sul cambiamento climatico è relativamente chiaro (più gas serra emettono, maggiore è il loro impatto), misurare l’effetto di un’azienda sulla biodiversità è meno semplice.
Utilizziamo i dati di Iceberg Data Lab, una fintech che misura l’impatto delle singole aziende sui cinque fattori diretti della perdita di biodiversità identificati dall’IPBES (la piattaforma intergovernativa di politica scientifica sulla biodiversità e i servizi ecosistemici). Sono
- Cambiamento d’uso del suolo e del mare
- Sfruttamento diretto delle specie
- Cambiamento climatico
- Inquinamento
- Specie esotiche invasive.
Li raggruppa in un’unica metrica: l’impronta della biodiversità aziendale.2
I dati chiariscono che le aziende dei settori dei materiali e dei beni di consumo di base sono responsabili della maggior parte della perdita di biodiversità, mentre le aziende dei settori IT e finanziario hanno l’impatto minore.
Ridurre al minimo il tracking error in un portafoglio azionario passivo
Per un portafoglio con un tracking error limitato rispetto al suo benchmark – in questo caso utilizziamo l’indice MSCI Europe ex-UK – utilizziamo un’ottimizzazione per determinare l’impatto della riduzione dell’impronta complessiva della biodiversità del portafoglio di importi variabili.
Come mostra la Figura 2, la riduzione dell’impronta del 50% non ha un impatto molto maggiore sull’errore di tracciamento rispetto alla sua riduzione del 20% o del 30%. Tuttavia, la riduzione dell’ingombro (etichettato CBF nell’esposizione) del 70% porta a un errore di tracciamento significativamente più elevato.
Dal punto di vista dell’investimento, non sarebbe auspicabile avere un’esposizione solo a un numero limitato di settori, anche perché aumenterebbe il tracking error di un portafoglio passivo. Di conseguenza, sovrappeseremo le società con una bassa impronta di biodiversità e sottopeseremo o eviteremmo del tutto quelle con un’impronta più ampia.
Ad esempio, nel settore dei beni di consumo di base, sceglieremmo di sottopesare i supermercati, che hanno un forte impatto sulla biodiversità a causa della loro esposizione alle filiere agricole.
L’importanza di impegnarsi contro la perdita di biodiversità
Ridurre l’impronta della biodiversità di un portafoglio è un passo importante da compiere per gli investitori, ma di per sé potrebbe non portare necessariamente a una perdita di biodiversità molto inferiore nel mondo reale. Pertanto, riteniamo che l’engagement con le società in cui investiamo nei nostri portafogli sia fondamentale.
Negli ultimi anni, ci siamo impegnati con le aziende farmaceutiche per esortarle a smettere di utilizzare il sangue del granchio a ferro di cavallo in via di estinzione nei test per le endotossine che possono causare sepsi. Queste azioni hanno prodotto risultati, con diverse aziende che si sono impegnate a eliminare gradualmente l’uso di questi animali.
Altri esempi della nostra pratica di azionariato attivo includono la presentazione di proposte degli azionisti per eliminare la deforestazione causata dall’industria dell’abbigliamento cambogiana e il degrado delle foreste boreali del Canada.
Altri approcci agli investimenti legati alla biodiversità
Nel caso del portafoglio azionario passivo large cap qui descritto, ci siamo concentrati sulla minimizzazione dell’esposizione alle società con il peggior impatto sulla biodiversità.
I portafogli con obiettivi e vincoli diversi possono richiedere altri approcci.
Per i portafogli a gestione attiva che si concentrano meno sulla riduzione del tracking error o che possono investire in asset class come small cap, mercati privati e reddito fisso, un approccio più flessibile può consentire una maggiore esposizione ai fornitori di soluzioni che stanno effettivamente riducendo la perdita di biodiversità e contribuendo potenzialmente agli obiettivi di sviluppo sostenibile delle Nazioni Unite.
Con gli investimenti legati alla biodiversità ancora nelle fasi iniziali, riteniamo che sia importante che gli investitori siano supportati da un gestore patrimoniale per raggiungere i loro obiettivi di biodiversità e valutare le possibili soluzioni.
[1] ESG – Ambientale, sociale e di governance. Le valutazioni ESG si basano sulla metodologia proprietaria di BNPP AM che integra tutti e 3 gli aspetti di E, S & G
[2] Per ulteriori informazioni su come vengono calcolati questi dati e sui relativi limiti, https://docfinder.bnpparibas-am.com/api/files/60B8656F-6A6F-4A35-9244-A997DCCB59FD
