La baisse des rendements monétaires, le ralentissement de l’inflation et la perspective d’un cycle de baisse des taux d’intérêt ont incité de nombreux investisseurs à revenir sur les marchés obligataires.
La recherche de rendement peut désormais être aussi simple que d’acheter un fonds obligataire diversifié. Même si les taux d’intérêt vont fluctuer dans les années à venir, nous nous attendons à ce que des rendements plus élevés deviennent la nouvelle norme, ce qui réduira le risque nécessaire pour générer des revenus et des rendements à long terme attrayants. À court terme, le ralentissement de l’inflation entraîne une baisse des taux d’intérêt en Europe et aux États-Unis, offrant ainsi un terrain fertile pour des gains à court terme sur les emprunts d’État, les obligations d’entreprises, les prêts hypothécaires, et ce, même sur les marchés émergents et dans les classes d’actifs alternatives. Que votre horizon soit à court ou à long terme, nous pensons qu’il est temps de mettre à jour votre portefeuille obligataire. Nous avons identifié trois approches d’investissement possibles pour vous aider à trouver le bon équilibre entre risque et rendement.
Un portefeuille obligataire plus défensif qui génère plus de revenus que les liquidités
Cette stratégie de portefeuille peut convenir aux investisseurs qui détiennent actuellement une part importante de liquidités ou de placements monétaires, mais qui souhaitent adopter un positionnement obligataire plus actif. Elle conserve une part importante de liquidités (fonds monétaires), mais accroît l’exposition aux emprunts d’État à court terme et réserve une part aux obligations d’entreprises afin d’améliorer le revenu généré par le portefeuille. Elle augmente également la part des titres adossés à des actifs (ABS) de haute qualité, dont les coupons sont à taux variable et qui peuvent donc offrir une certaine protection contre les hausses de taux d’intérêt à court terme.
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ALLOCATION À UN PORTEFEUILLE DÉFENSIF
Données de mars 2024 ; sources : BNP Paribas Asset Management
Pour constituer ce portefeuille, les investisseurs peuvent envisager une allocation aux stratégies suivantes :
- Fonds en obligations souveraines à duration courte pour profiter de la baisse des taux d’intérêt.
- Fonds monétaires pour la stabilité et le revenu
- Fonds ABS (Asset-Backed Securities) pour la diversité et le revenu
- Fonds en obligations d’entreprise à duration courte pour augmenter les revenus
Un portefeuille susceptible d’accroître les revenus et les rendements pendant le cycle de la baisse des taux d’intérêt
Cette stratégie convient davantage aux investisseurs désireux d’augmenter les revenus de leur portefeuille et prêts à s’exposer davantage à la hausse et à la baisse des taux d’intérêt, ce qui pourrait s’avérer payant pendant une chute plus importante que prévue des taux d’intérêt. Elle consiste à détenir une majorité d’emprunts d’État et d’obligations indexées sur l’inflation émises par les gouvernements des États-Unis et de l’Union européenne. Elle comprend également une exposition aux obligations mondiales afin d’assurer une certaine diversité et une exposition aux obligations d’entreprises de haute qualité afin d’augmenter les revenus du portefeuille. Enfin, elle réserve une part aux titres plus défensifs, notamment des emprunts d’État à court terme et des ABS à taux variable, afin de contribuer à réduire la volatilité.
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EXEMPLES D’ALLOCATIONS COMPORTANT UN RISQUE SUPPLÉMENTAIRE
Données de mars 2024 ; sources : BNP Paribas Asset Management
Pour constituer ce portefeuille, les investisseurs peuvent envisager une allocation aux stratégies suivantes :
- Fonds en obligations souveraines et en obligations indexées sur l’inflation pour une plus grande exposition aux évolutions des rendements
- Fonds obligataires global aggregate pour augmenter la diversité
- Fonds en obligations d’entreprises pour augmenter les revenus
- Fonds en emprunts d’État à duration courte pour générer du revenu et du rendement pendant la baisse des taux d’intérêt
- Fonds en obligations d’entreprises à duration courte pour améliorer les revenus. •Fonds ABS (Asset-Backed Securities) pour la diversité et le revenu
Risque de crédit plus élevé et diversification à l’échelle mondiale : un portefeuille d’obligations mondiales offrant des revenus, de la diversité et un potentiel de hausse
Pour les investisseurs qui acceptent une plus grande exposition aux taux d’intérêt mais qui souhaitent une plus grande diversification, la stratégie de ce portefeuille mondial vise à équilibrer les revenus et la diversité afin de générer des rendements attrayants et plus stables. Cette stratégie est moins exposée aux emprunts d’État et pourrait donc moins profiter de la baisse des taux d’intérêt, mais ses allocations plus importantes aux obligations d’entreprises à haut rendement et aux obligations émergentes pourraient offrir des rendements similaires tout en apportant une plus grande diversité. Elle comprend également une certaine exposition aux stratégies de performance absolue, qui visent à obtenir une performance positive, quelle que soit l’orientation de l’environnement macroéconomique mondial. Enfin, le portefeuille comprend une allocation aux obligations d’entreprises investment grade pour augmenter les revenus et une petite allocation à des stratégies plus défensives pour aider à réduire la volatilité.
Graphique 3
EXEMPLES D’ALLOCATIONS POUR UN PORTEFEUILLE MONDIAL
Données de mars 2024 ; sources : BNP Paribas Asset Management
Pour constituer ce portefeuille, les investisseurs peuvent envisager une allocation aux stratégies suivantes :
- Fonds en obligations d’entreprises investment grade, ainsi que fonds en obligations d’État et d’entreprises à duration courte, et fonds ABS (Asset-Backed Securities) pour améliorer les revenus et réduire la volatilité.
- Fonds en obligations souveraines et en obligations indexées sur l’inflation pour une exposition aux évolutions des rendements
- Fonds obligataires global aggregate pour apporter de la diversité
- Fonds en obligations d’entreprise à haut rendement pour stimuler les revenus
- Fonds en obligations émergentes pour améliorer les revenus et apporter de la diversité
- Fonds à performance absolue pour diversifier les performances du portefeuille
À chaque investisseur correspond un portefeuille obligataire
L’un des portefeuilles modèles décrit ci-dessus pourrait vous convenir, mais chez BNP Paribas Asset Management, nous sommes conscients que chaque investisseur a des besoins et des objectifs différents. Pour en savoir plus sur notre gamme obligataire, n’hésitez pas à contacter votre chargé de clientèle local et trouvons ensemble la solution la plus adaptée à vos besoins.
