Talking Heads : Stratégie Net Zéro

Nathalie Benatia : Bonjour, je suis Nathalie Benatia de l’Investment Insights Centre, et je suis votre hôte aujourd’hui pour ce podcast consacré à notre stratégie « Actions Monde » dédiée à la transition net zéro. J’ai le plaisir de recevoir Nadia Grant, responsable de l’équipe de gestion Global Equity de BNP Paribas Asset Management, et Maria Luz Diaz Blanco, gérante senior de portefeuille et correspondante ESG (« ESG champion ») dans l’équipe. Je vous rappelle que l’acronyme « ESG » désigne les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance.

Bonjour Nadia, bonjour Maria.

Maria Luz Diaz Blanco : Bonjour.

Nadia Grant : Bonjour.

NB : L’intelligence artificielle (IA)… On sait que d’un point de vue de marché, c’est un thème d’investissement incontournable ; au-delà, la montée en puissance et l’adoption de l’intelligence artificielle font l’actualité tous les jours. Ce que je me demande, c’est comment on peut réconcilier ce thème quand on sait qu’il est très énergivore. Et donc comment réconcilier ce thème de l’intelligence artificielle avec l’idée d’une transition énergétique juste ?

NG : Alors effectivement, il y a des risques, mais également des opportunités à considérer. Quand on regarde les risques, il y a des risques de points de vue environnementaux, mais également sociaux et de gouvernance, et des opportunités de même dans les mêmes domaines.

Quand on regarde d’un point de vue environnemental, effectivement, les centres de données ont une demande d’énergie très élevée. Les centres de données ont également besoin de beaucoup d’eau pour le refroidissement, et l’empreinte carbone, elle, est peut-être conséquente en fonction de l’intensité carbone du réseau électrique. Donc si le réseau fonctionne essentiellement sur des énergies fossiles, l’empreinte carbone sera plus importante. Les risques sociaux : il y a des risques liés à la désinformation, il peut y avoir de la perturbation sur le marché du travail à court terme. D’un point de vue gouvernance, on peut également se poser des questions quant à la confidentialité des données, il y a des questions éthiques…

Donc on a vraiment une vision plus nuancée, avec, aussi, des opportunités. Quand on regarde les big Tech, ce sont également les plus grands acheteurs d’énergies renouvelables dans le monde : les nouvelles puces permettent une amélioration de l’efficacité énergétique, et permettent d’améliorer les réseaux électriques, d’optimiser les énergies renouvelables dans le réseau électrique, et de réaliser des économies d’énergie. D’un point de vue social, il y a également des bénéfices quand on regarde, par exemple, le système de santé, des améliorations à apporter sur des diagnostics beaucoup plus précis ; on peut avoir également un meilleur accès à l’éducation, ou une éducation qui pourra être beaucoup plus personnalisée. Et enfin, quand on regarde la gouvernance, l’IA peut améliorer la conformité. C’est donc important d’avoir une vision beaucoup plus globale et beaucoup plus nuancée sur la question, et de souligner des opportunités importantes.

NB :  C’est très clair, merci. On a donc des risques finalement bien identifiés et dont sont conscients tous les acteurs du secteur, et bien évidemment les investisseurs, et puis ces bénéfices qui peuvent nous être apportés par le développement de l’intelligence artificielle. Si l’on poursuit sur ce thème de la transition énergétique de l’ESG et du social, je pense qu’il serait utile peut être de faire avec Maria, et sa casquette de correspondante ESG, un point d’étape sur notre feuille de route pour une transition énergétique juste.

MLDB : Oui, tout à fait, Nathalie. Chez BNPP AM, nous considérons que la transition vers une économie à faible émission de carbone et respectueuse de l’environnement est indispensable pour un avenir durable. En tant que membre de la Glasgow Financial Alliance for Net Zero, nous nous sommes engagés à publier la feuille de route détaillée qui nous permettra de parvenir à des portefeuilles à zéro émission nette d’ici à 2050. Donc, notre feuille de route, avec nos dix engagements net zéro, comprend trois volets :

Le premier volet est un volet investissement qui vise à réduire l’empreinte carbone de nos portefeuilles – Scope 1 et 2 – de 50 % à horizon 2030, l’alignement net zéro de nos investissements avec un objectif de 100 % des investissements dans les périmètres qui seront en statut « réalisé », « aligné » ou « en alignement » et ceci à horizon 2040, l’exclusion des entreprises minières sans stratégie de sortie du charbon thermique, et l’investissement dans les solutions climatiques. Et après, on peut enchainer avec le deuxième volet qui est notre politique des votes et engagement, avec laquelle BNPP AM va jouer un rôle actif dans la promotion d’une politique d’alignement net zéro à niveau mondial ; et ceci est fait avec notre stratégie d’engagement auprès des entreprises investies, qui est conforme avec notre ambition d’atteindre des émissions net zéro d’ici 2050. Finalement, le troisième volet, c’est un volet opérations : et ici, et cela va comprendre la réduction des émissions qui sont liées à notre propre activité, ceci en améliorant l’efficacité énergétique et en utilisant des énergies vertes – mais aussi inclut aussi la production de rapports alignés TSFD sur nos progrès en matière de réduction d’émissions.

NB : Merci Maria. Donc cette feuille de route, en effet, qui présente des engagements stricts, qui insiste notamment sur la politique de vote et d’engagement auprès des entreprises, et surtout qui fait état d’une grande transparence pour vérifier, en quelque sorte, le respect et l’application des engagements, y compris dans nos propres processus d’investissement.

Je vous propose maintenant d’examiner plus en détail la stratégie net zéro.

Nadia, pourrais-tu nous expliquer comment ces engagements se traduisent en pratique dans la gestion au quotidien ?

NG : Bien sûr. Alors, tout d’abord, peut être préciser que pour contribuer à combler le déficit de financement, qui a été estimé à 38 000 milliards de dollars, d’ici à 2050 pour arriver à neuf zéro (selon le IGPCC, qui est le Inter-Gouvernemental Panel on Climate Change), notre équipe de gestion va sélectionner des valeurs en fonction de leur alignement avec la transition vers la neutralité carbone, et faire cela à l’aide d’un cadre propriétaire que notre Sustainability Centre a développé. Cet univers de valeurs est axé sur la transition vers la neutralité carbone (nous l’appelons « triple A », cet univers) et il couvre l’ensemble de l’économie. Il comprend aussi bien des entreprises qui apportent des solutions à la décarbonation, que des entreprises qui les adoptent pour réduire leurs émissions. Et dans cet univers de transition, nous sélectionnons les opportunités dans toutes les régions, tous les secteurs, et parmi toutes les tailles de capitalisation boursière. Il en résulte un portefeuille diversifié, qui ne présente pas de biais majeur en termes de style, de région, de secteur… Par rapport à notre indice de référence, le MSCI All Country World.

MLDB : Oui, et en complément, notre équipe Global Equity prend également en compte les risques sociaux et la montée des inégalités, qui sont provoquées par le changement climatique et la transition énergétique. C’est pourquoi nous nous appuyons sur notre expertise sociale pour parvenir à une transition juste : nous allons utiliser cette approche de transition juste lorsque nous dialoguons avec les entreprises en portefeuille, afin de nous assurer que les employés et les communautés ne sont pas laissés pour compte. Une autre facette de notre approche d’engagement auprès des entreprises est de s’assurer que leurs efforts en matière de transition énergétique puissent être reconnus par les investisseurs. Nous avons constaté que des petites et moyennes entreprises, bien qu’engagées naturellement vers une neutralité carbone, ne communiquaient pas de façon efficace leur alignement sur la taxonomie et avaient souvent besoin d’être conseillées afin de reporter de façon plus efficace sur les engagements envers la neutralité carbone. Ainsi, notre approche de gestion « bottom up », basée sur une analyse fondamentale, nous permet d’avoir une vision complète et prospective de l’entreprise sur son profil ESG.

NG : Et enfin, parce que nous sommes des gestionnaires d’investissement actifs, nous avons pour objectif de surperformer de manière régulière notre indice de référence. Donc, cette stratégie est gérée à l’aide d’un processus d’investissement unique qui puise ses racines dans la finance comportementale. Nous estimons, en effet, que les sociétés de qualité, dont la dynamique commerciale s’améliore et qui présentent une valorisation attractive, ont tendance à surperformer.

MLDB : Nous pouvons aussi ajouter un exemple. Nous avons un portefeuille, une entreprise, qui opère dans le secteur de la collecte, la gestion des déchets : un secteur qui est responsable d’une partie très importante des émissions de gaz à effet de serre, en raison, principalement, de la décomposition des déchets dans les décharges. Néanmoins, l’entreprise est engagée dans la valorisation des ressources via le recyclage et la capture de gaz naturel renouvelable au pied de ses décharges. Ces activités contribuent à la croissance de l’entreprise, mais, également, lui ont permis d’atteindre la neutralité carbone avec des compensations qui dépassent largement ses émissions. Ces efforts n’ayant pas été correctement capturés par les fournisseurs de données ESG, nous avons conseillé l’entreprise en termes de reporting, et il en a résulté d’une inclusion de cette entreprise dans un autre cadre propriétaire triple A net zéro, au plus haut niveau de performance comme apporteur de solutions.

NB : Merci beaucoup pour cet exemple qui illustre bien une des caractéristiques de l’approche ESG chez BNPP AM : c’est cet accompagnement des entreprises. Et là, on s’aperçoit que ce n’est même pas un accompagnement sur des techniques pour réduire les émissions, mais bien pour faire savoir que l’entreprise est capable de le faire : donc c’est vraiment un accompagnement très, très, complet. A mon sens, c’est une des caractéristiques – et peut être une des spécificités – de l’approche ESG dans dans nos gestions.

Nadia et Maria, je vous remercie pour cette discussion sur un thème si important pour nous, gérants d’actifs BNPP AM, et pour la planète. Si l’on devait résumer nos échanges, je dirais « engagement renouvelé » vers la neutralité carbone, « engagement réaffirmé » vers une transition énergétique juste. Nous aidons les entreprises qui apportent les solutions ; nous aidons les entreprises polluantes à décarboner leur activité ; et surtout, nous adoptons cette vision complète qui prend également en compte les aspects sociaux. J’ai l’impression que c’est quelque chose qui vous tient particulièrement à cœur, et que vous mettez en œuvre dans votre gestion. Il faut le répéter, la crise climatique a aussi -et peut être avant tout – des conséquences sociales, et j’ai l’impression que c’est un thème qui est encore une fois de plus en plus important et récurrent dans les réflexions.

Merci à toutes les deux pour votre participation aujourd’hui à ce podcast : nous sommes arrivés au terme de cet épisode. Vous avez écouté un podcast BNPP AM avec moi, Nathalie Benatia, et mes invitées Nadia Grant et Maria Luz Diaz Branco. Si vous souhaitez plus d’informations, vous pouvez vous adresser à votre contact chez BNPP AM. Vous pouvez aussi consulter nos sites internet bnpparibas-am.com.

Cette présentation comprend une discussion sur de récents événements de marché et ne constitue ni un conseil d’investissement, ni une offre de vente de produits ou de services par BNPP AM. Les opinions exprimées dans le présent enregistrement constituent le jugement de la société de gestion de portefeuille au moment indiqué et sont susceptibles d’être modifiées sans préavis.