Dans cet article, nous abordons les questions suivantes :
- Impact du résultat des élections américaines sur le fonds Disruptive Tech ?
- Evolution du positionnement du portefeuille
- Perspectives pour le fonds ?
Le résultat des élections américaines a des implications importantes pour les investisseurs dans le secteur de la technologie (et au-delà). La première réaction a été un rally du marché actions aux États-Unis, en raison de la perspective d’une baisse des impôts et d’assouplissements de la réglementation, les investisseurs s’efforçant de définir quels seront les premiers gagnants et perdants.
Par exemple, depuis le 5 novembre, nous avons assisté à une hausse significative des actions des entreprises liées à l’exploitation et à l’échange de cryptomonnaies alors que le secteur des semi-conducteurs a généralement sous-performé. Cependant, une évaluation réfléchie est nécessaire pour évaluer les impacts à moyen et à long terme.
- Premièrement, bon nombre des objectifs politiques déclarés de la prochaine administration sont inflationnistes, notamment les droits de douane, les expulsions massives d’immigrants illégaux et la volonté de limiter l’indépendance de la Réserve fédérale. Les impacts macroéconomiques mondiaux seront importants. Si les sources de croissance se tarissent, la croissance séculaire du secteur technologique pourrait être une source de surperformance. Des taux d’intérêt plus élevés auront également un impact négatif sur les actifs à une sensibilité plus élevée aux taux d’intérêt (par exemple les actions dont les flux de trésorerie futurs sont plus lointains). https://viewpoint.bnpparibas-am.com/investment-outlook-2025-opportunities-in-a-volatile-world/
- Deuxièmement, il y a beaucoup d’incertitude politique, même si le parti Républicain a réalisé le Grand Chelem à l’occasion de ces élections. Bien que le président dispose de pouvoirs importants pour négocier des traités et mettre en œuvre des droits de douane, beaucoup d’autres mesures nécessiteront de voter des lois, et il y a un désaccord entre les ailes conservatrices et MAGA (‘Make America Great Again’ littéralement ‘Rendre l’Amérique à nouveau grande’), du parti. Les choix non conventionnels de Donald Trump pour sa future équipe soulèvent également des questions. Tous les prétendants se sont ralliés au Président élu, mais chacun a exprimé des objectifs politiques et des opinions différents. Beaucoup dépendra de qui restera le plus proche de Trump.
- Bien qu’il puisse y avoir moins de réglementations, nous nous préparons à la possibilité de représailles contre des entreprises spécifiques. Certaines des affaires antitrust contre les grandes entreprises technologiques pourraient perdre de leur élan, mais celles pour lesquelles les élus de droite perçoivent un parti pris libéral (au sens américain) continueront probablement d’être ciblées. Enfin, nous nous attendons à des perturbations géopolitiques considérables, notamment sur la chaîne d’approvisionnement mondiale (en raison des droits de douane) et des risques accrus associés à une approche plus isolationniste et transactionnelle de la politique étrangère.
En ce qui concerne le fonds Disruptive Technology, nous sommes restés concentrés sur la mise en œuvre cohérente de notre philosophie et de notre processus d’investissement. Avant les élections, nous avons soigneusement géré l’exposition à un petit nombre d’actions qui pourraient avoir une réaction initiale négative à une victoire de Trump.
C’est le cas, par exemple, de First Solar, l’un des principaux bénéficiaires de la loi sur la réduction de l’inflation (Inflation Reduction Act – IRA). Depuis le résultat des élections, nous avons affûté nos crayons et procédé à des analyses fondamentales pour évaluer les impacts potentiels sur chaque ligne de notre portefeuille. En utilisant l’exemple de First Solar, nous pensons qu’il y a un soutien croissant pour le maintien des éléments de l’IRA qui favorisent le maintien des emplois dans l’industrie manufacturière.
À l’avenir, nous continuons de croire aux puissants thèmes séculaires qui sous-tendent la transformation numérique, en particulier en ce qui concerne l’intelligence artificielle. Nous pensons que l’environnement politique crée du bruit et de l’incertitude, mais qu’il ne fait pas dérailler l’élan de nos thèmes centraux.
