發生了什麼事 ?
- DeepSeek，一家相對不知名的中國新創企業於日前發布了最新大型AI語言模型，其性能與OpenAI及Meta相當。
- DeepSeek開發此模型所使用的Nvidia晶片比美國競爭對手少得多，這一意外發展可能會破壞美國龍頭晶片製造商的市場。
- 上週一(1/27)消息公布後，Nvidia的股價吸收了大部分的衝擊，單日股價重挫17%，市值蒸發近6,000億美元，拖累那斯達克指數於當日下跌3.1%。金融市場對DeepSeek在美國AI人工智慧領導地位作出強烈反應。
經理人看法
我們仍然對人工智慧做為長期成長主題持樂觀態度，更有效率的人工智慧模型應會更快、更廣泛的推動及採用，未來依然有很大的創新空間，且仍需要更多的運算能力。
- 布局人工智慧之企業將繼續投資開發及訓練模型，同時採用創新技術使其模型更具效率，這可能會導致投資循環在各公司間有不同的時間安排，在我們的基本情境中，我們可能看到未來資本支出放緩，在同時削減資本支出的最差情況下，我們可能會看到一段消化期，然後再恢復成長，這對半導體、基礎設施、及相關設備的需求速度將產生影響。
- 主要雲端服務供應商依然處於有利地位，可以從人工智慧發展的進程中受益，推理成本的降低、及AI應用程式的增加預計將推動更多資訊科技項目到雲端。資本支出預期放緩的情況應會減輕雲端廠商的投資負擔，並可能因此提高投資報酬；此外，超大規模企業可以透過在基礎設施架構上建立應用程式，或使用AI創新技術來強化現有服務。
- 應用程式及平台軟體供應商基本上不受影響，或可能略有受益，這取決於他們在人工智慧上使用項目。較低的推理成本將使人工智慧得到更廣泛的採用，在當前推理成本(正在下降)負擔、且 不將其成本轉嫁最終端用戶的情況下，軟體利潤可能會(略有)受益，我們預計人工智慧功能將在各軟體中激增，並可能為那些執行良好的軟體創造更強的參與趨勢。
- 如果這種新的中國AI模型確實更有效率(這一點仍有待證實)，那麼這項突破可能會加速人工智慧的採用，從而創造更多電力需求。換句話說，整個經濟體將受到傑文斯悖論(Jevons paradox)的影響。(該經濟學家於1865年觀察到技術突破導致煤炭被更有效的利用，最終增加了煤炭整體使用量)
投資組合概況
- 今年以來我們在人工智慧領域上持續採用多元化的布局策略，嚴格控管部位規模，因此短期內我們不打算對持股進行任何重大調整。當然，我們也正在仔細關注各企業獲利結果、資本支出趨勢、及其他人工智慧模型之創新，以便我們對這些最新資訊做出適當反應。
- 我們將半導體產業中一部份Nvidia部位轉移至Marvell，到目前為止，Nvidia一直是人工智慧軍備競賽的主要受益者。
警語
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