上週金融市場動態
- 上週一(5/18)全球股市在新冠肺炎疫苗實驗結果樂觀、德法推出歐盟救助基金、及Fed可能推出更多刺激工具下出現較大漲勢。上週MSCI世界指數及新興市場指數分別上漲3.16%及0.45%，其中國企指數則因港版國安法因素單週大跌2.56%，拖累MSCI新興市場指數表現。
- 由於風險性資產大幅漲升，且原油供給面數據持續下降，多頭信心加持使上週布蘭特原油續漲8.09%。
- 在全球多頭情緒帶動下，多數風險性貨幣於上週皆出現漲勢，其中以原物料貨幣族群漲幅最大；另由於德法推出歐盟救助基金，樂觀氛圍使歐元於上週大漲0.75%，也拖累美元指數下跌0.54%。
- 由於全球股市上週出現較明顯漲勢，各類型債種也多有明顯漲幅，全球高收益債券大漲2.70%，而新興市場當地貨幣債券也上漲2.65%。
本週金融市場展望
美元指數因多項事件而下跌
美歐PMI回升，小型股依然優於大型股
隨著經濟逐步開放，原油需求於6月起將明顯回升
- 下半年油市將供不應求：由於多數國家逐步解除隔離措施並恢復其社交活動，截至5月中旬仍處封鎖措施的全球人口數已降至約28億人，在經濟動能回暖下，IEA也上修今年原油需求的遞減數據。可觀察到自下半年起，原油需求平均減少量已不到500萬桶/日，但OPEC+於同期間的減產量卻仍有760萬桶/日，且尚未加計美、加、巴西等其他產油國減產量能，因此下半年原油市場極可能出現供不應求之現象，油價應會出現較明顯的上漲動能。
美頁岩油產量及庫存正處下滑趨勢
- 美頁岩油產量大幅下滑：近期以來隨著美國原油庫存及其產量持續下滑，西德州原油價格正穩定揚升，根據最新數據顯示，美國頁岩油產量自近期高點已減少約170萬桶原油，儘管現階段油價已超過油商平均成本水準，但已關閉之油井要重新啟動需耗費相當時間，依2015-2016年經驗顯示，當油價自低檔反彈之後，頁岩油產量仍持續下滑，待約10個月後產能才重新向上增加，因此短期內即便油價超過30美元，美國原油產量估計仍不會太快回升。
油價漲升+央行賣匯=強勢俄羅斯
近兩週新興市場債市表現略優於成熟市場
- 新興債市表現逐步轉佳：自3/23美聯儲實施無上限QE後，成熟國家股、債市表現多優於新興市場；然而，近兩週以來可發現，新興市場債市表現有逐漸趕上成熟市場的態勢，儘管差距幅度不十分顯著，但未來可多觀察新興市場之動態，尤其是新興市場當地貨幣債券市場。
新興市場貨幣有轉強契機，關注當地貨幣債表現
- 新興市場當地貨幣債出現投資契機：新興市場貨幣於Q1因疫情因素出現劇烈修正，而3月下旬以來則處於盤整築底格局，然近日來發現該指數已向上突破50日均線，且20日均線也即將向上穿越50日均線。自2017年以來之經驗觀察，當上述兩條件發生後，新興市場債券後市多有漲升空間，且以新興市場當地貨幣債券上漲動能較佳，因此估計新興市場當地貨幣債券後市應有較明顯之上漲空間。
