汽車整車主要製造成本仍取決於傳動系統
電動車與燃油車未來何者孰強的關鍵點，仍在終端零售價格是否可達到大眾普遍可接受的水準，因此現階段電動車的成本結構、及核心零組件成本趨勢將會是市場關注的焦點及潛在投資方向。在電動車市場分析Part.1中我們曾提到歐洲地區電動車銷售大幅增加，最主要的原因在於自2020年起趨於嚴格的車輛二氧化碳排放法規，而在2025、2030年法規標準加重下，歐洲地區電動車的銷售將會出現更強勁的成長動能。
然而，現行電動車平均製造成本仍高於傳統燃油車約1/3金額，對於各大車廠而言，消費者的可負擔性仍是相當重要的決策因素，因此在供應鏈配合、整體工業環境、製造基地、甚至到資本分布都是未來可能需要調整的方向，整體上來看，唯有當電動車製造成本較傳統燃油車具競爭力時，全球電動車銷售才較有機會比現在大幅增加。
下圖一為C級車型(歐洲汽車分類，屬小型房車)於各部件主要成本分布，可觀察到傳動系統依然是汽車整車成本最高的地方，而其中引擎及變速箱成本便占了整車約25%，對照到電動車成本結構，電池組便是其關鍵核心成本來源。除了傳動系統外，兩大車種在底盤及電路配線系統的成本結構也所有不同，其中包含懸吊、轉向、剎車系統、及車軸皆較為複雜，電動車於上述兩類的成本約較燃油車高出5~15%，特別是不在共同規格平台下的零組件。
電動車電池組價格估計將進一步下滑
鋰鐵電池價格持續下滑，是支持電動車銷售快速成長的最大科技動力來源，我們於電動車市場分析Part.1已說明截至2020年，電池組每千瓦時成本為137美元，較2019年下降了13%，較2010年更降低了88.5%的成本 (電池組包含電池芯、電池模組、電池管理系統、線路包裝、及熱管理系統等)。在過去10年內，電池組價格一直是電動車最昂貴的單一零組件，2016年電池組佔美國中型電動車成本約50%，但如今成本比重已經接近30%，且持續下降中。
自2010年至2020年期間，電動車及儲能設備的鋰鐵電池需求成長超過264倍，Bloomberg新能源研究團隊所蒐集到的資料顯示，根據18%的學習率1，估計2024年鋰鐵電池組價格將會降到每千瓦時92美元、2030年降進一步降至58美元、2035年則估計降至45美元(圖二)。
根據Bloomberg的成本模型，可在2024年將成本降低至每千瓦時100美元的主要因素，在於1) 原物料成本、2) 電池能量密度增加、3) 產量增加、4) 報廢率降低等。儘管上述四項因素不一定會同時發生，但隨著技術進步、電池中原物料組成比例精進、電池模組效率提升等皆會使整體電池組價格逐步降低，進而有效降低電動車整車製造成本。
電動車零售價格將與燃油車達平價水準
前面章節中我們呈現了車輛整車的成本結構、及成本比重最高的電池組價格趨勢，由於估計2030年電池組成本將較2020年下降近60%，因此可預期到電動車稅前售價將會快速下滑；此外，由於現階段大多數車廠的電動車生產並非使用主力生產平台，所以規模經濟尚未明顯展現，待2020年代中期後，電動車生產將會轉到主力生產線，屆時經濟規模將明顯帶出成本優勢，因此後期電動車價格下降速度將會較2020年代前期更加快速。
根據前述成本模型推算，預計電動車及燃油車將於2026年達到稅前平價水準(以C級車型為例)(圖三)，儘管燃油車製造成本已無太大變化，但由於歐洲已制定較嚴格的汽車二氧化碳排放法規，且2025年、2030年將會進一步加重法規標準，而美國總統拜登日前所簽署的行政命令中，也規劃要提升美國汽車排放法規標準，因此可預見未來燃油車的傳動系統成本將會明顯增加，主要來自於更精密的噴射系統、渦輪增壓器、及更複雜的排氣系統，估計內燃機引擎成本將每年增加1.0-2.5%。至2030年，電動車直接製造成本將至少下降50%，其中3/4是因為電池，其他部分成本下滑則是功率密度更高的電動馬達，及更便宜的電子零組件。
電動車已是市場趨勢，為乾淨能源市場中不可或缺的重要組合
目前全球主要政府無不推行乾淨能源車輛，且全球各大企業也積極參與電動車市場，不論上游電池材料、中游車輛動力系統、下游車輛組裝等皆是龐大商機，包含眾多台灣企業也積極參與其中。由Bloomberg電動車指數可觀察到，自2020年以來已大漲174%，而今年以來也有超過20%的漲幅(圖四)，可見電動車領域確實已成為金融市場認可的投資趨勢潮流。
法巴能源轉型股票基金(基金之配息可能來自於本金)投資團隊持續以其3D投資策略自豪，其中第一個D為減少碳排放(DECARBONISATION)，主要目標再生能源生產，包含太陽能、風力、氫燃料等類別；第二個D為數位化(DIGITALISATION)，包含環境相關科技、能源效率增進、綠能相關原材料等；第三個D為分散化(DECENTRALISING)，包含智慧電網基礎建設、多元化運輸工具等，透過上述3D策略來參與全球90兆美元2的乾淨能源商機，而其中電動車布局便落於分散化(DECENTRALISING)的投資範疇中。
目前本基金投資組合仍維持較高比重於再生能源生產類別，但在電動車市場蓬勃發展的趨勢下，我們也增加投資比重至約30.4%於分散化領域中(圖五)，且在美國、加拿大、中國等主要國家中皆有佈局電動車類股。由於全球主要國家多數設定碳中和目標為2050年，因此可定調這是一個長期大趨勢所在，且於2016年所簽署的巴黎氣候協議 《The Paris Agreement》已訂定每輪檢視期為5年，所以不需擔心這麼長期的協議會流於形式，去年2020年的第一次檢視期便大力驅動了乾淨能源市場有優異表現，在各國政府相互監督的過程中，我們相信市場資金將會持續布局乾淨能源相關股票，且在各領域技術進步的挹注下，成本持續下滑的趨勢將會快速擴大終端消費者需求，進而對乾淨能源股票形成更大的助漲力道。
