I titoli del settore healthcare statunitense e globale hanno sovraperformato i rispettivi listini durante la pandemia coronavirus. Questo è solo l’inizio di una tendenza a lungo termine, afferma Jon Stephenson, gestore senior dell’azionario USA e specialista per healthcare innovator del nostro team di Boston. Daniel Morris, strategist senior analizza con Jon perché il settore della salute potrebbe diventare un tema degli investimenti per questo decennio.
Come hanno performato le azioni dell’healthcare recentemente?
Jon: Sia i titoli sanitari statunitensi che quelli globali hanno sovraperformato i mercati durante la pandemia coronavirus. Ciò non sorprende, in quanto all’interno dell’universo azionario, la salute è generalmente classificata come un settore difensivo, adatto ai periodi difficili. Le caratteristiche difensive dei titoli della sanità dipendono dalla relativa inelasticità della domanda di assistenza sanitaria e la presenza di reti di sicurezza sociale per la spesa sanitaria.
Tuttavia, all’interno del settore sanitario statunitense si registra una divergenza di performance per settore (e sottosettore). Questo dipende dall’impatto variabile della pandemia su diversi modelli commerciali.
I biofarmaceutici, ad esempio, hanno registrato buoni risultati. Anche se le nuove prescrizioni hanno rallentato, la domanda globale resta stabile. Inoltre, la valutazione del settore biofarmaceutico è stata stimolata dall’impegno senza precedenti di sviluppare terapie e vaccini contro il COVID-19.
Al contrario, i titoli della tecnologia medica hanno registrato performance meno solide. Lo sviluppo di prove diagnostiche per il COVID-19 nei mercati nuovi e grandi è senza dubbio un fatto positivo. Le valutazioni del comparto relativo alla tecnologia medica hanno tuttavia avuto un impatto negativo a causa del calo molto significativo delle abituali procedure di cura a causa del distanziamento sociale e dell’ansia tra i pazienti.
Nell’ambito dei servizi sanitari, il profilo di performance è contrastato. I fornitori sono stati penalizzati dalla diminuzione del numero di pazienti, ma hanno beneficiato di una tendenza alla riduzione dei costi nel settore.
In qualità di gestore attivo, questo contesto di performance settoriale divergente è vantaggioso per noi. Le differenze molto significative nell’impatto della pandemia sui diversi settori e sottosettori dell’universo della sanità statunitense creano numerose opportunità.
Come ha funzionato la strategia di Healthcare Innovators ?
Jon: La nostra strategia ha registrato buone performance. Quando la pandemia ha colpito, abbiamo apportato alcuni piccoli aggiustamenti. In risposta al calo del volume di operazioni di chirurgia, abbiamo ridotto la nostra esposizione ai titoli della tecnologia medica che sono più esposti a questa attività.
Alla luce dell’aumento del rischio di mercato, abbiamo operato riduzioni precauzionali in tutte le partecipazioni con livelli più elevati di leva finanziaria. Abbiamo inoltre potenziato il nostro peso nei farmaci large cap come elemento difensivo.
Inoltre abbiamo mantenuto il posizionamento core sulla strategia basata su temi secolari innovativi del settore della salute statunitense, molti dei quali hanno registrato un’accelerazione recente a fronte della pandemia. Ad esempio
• Rapidi progressi nello sviluppo di terapie e vaccini
• Messa a punto di kit per test diagnostici e potenziamento delle catene di fornitura
• Un’accelerazione nel coinvolgimento di medici e pazienti per espandere rapidamente la telemedicina (tutto ciò che è legato alla pratica di assistenza ai pazienti da remoto)
• Integrazione delle capacità di monitoraggio del paziente a domicilio per gestire i pazienti COVID-19
Le valutazioni delle società che avevano soluzioni a questi problemi sono aumentate in modo significativo. Ciò ha sostenuto solide performance della strategia di Healthcare Innovators negli ultimi mesi.
Quali sono le sue riflessioni sulle prospettive a lungo termine dei titoli us healthcare?
Jon: credo che i titoli della salute USA offrano un potenziale interessante. Vediamo perchè;
– forte potenziale di crescita dato dai seguenti fattori:
• Popolazione che invecchia
• Modifiche degli stili di vita
• Crescita del benessere nei emergenti.
• Benefici dall’innovazione sanitaria, che crea continuamente nuovi mercati
– protezione contro i rischi di ribasso: il settore della salute continua a offrire proprietà difensive in periodi rischiosi. Tende a sovraperformare durante le fasi di ribasso generalizzato dei mercato. Questo è un importante vantaggio per l’attuale contesto in cui i mercati possono prendere qualsiasi direzione.
– La presenza di potenti trend innovativi
• I progressi nel sequenziamento genetico permettono soluzioni biofarmaceutiche per condizioni che in precednza erano incurabili
• I progressi nella fornitura di farmaci permettono agli scienziati di contemplare l’intento curativo (invece che palliativo) con le loro medicine
• I progressi nel campo della dematerializzazione e dell’automazione stanno guidando una diagnostica migliore, la chirurgia robotica e altre modalità operative
• La forza dei big data sta consentendo lo sviluppo di dispositivi medici e diagnostica intelligenti
L’innovazione nel sistema di fornitura di assistenza sanitaria consente di ottenere un’assistenza più integrata e potenzialmente più efficiente dal punto di vista dei costi.
In sintesi, riteniamo che questo sia un buon momento per investire nei titoli americani della salute.
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