Malgré des perspectives favorables et de solides moteurs de croissance à long terme, les valeurs du secteur de la santé ont été sous tension ces dernières années. Pourtant, l’innovation ne ralentit pas et les nouvelles applications technologiques dans le secteur pourraient contribuer à le relancer.
En examinant différentes perspectives, les investisseurs avertis peuvent identifier des opportunités dans un contexte de volatilité et de perturbations susceptibles de survenir lors de la revitalisation de l’écosystème de la santé.
Des moteurs de croissance favorables
Après avoir connu une forte hausse durant la pandémie, les dépenses mondiales de santé ont ensuite diminué, les niveaux de stocks élevés ayant limité la demande de produits médicaux. En 2022, pourtant, ces dépenses représentaient encore 9 800 milliards de dollars, soit 9,9 % du PIB mondial1, et devraient atteindre 11 000 milliards de dollars d’ici 20302.
Cette croissance des dépenses est alimentée par un facteur inéluctable : le vieillissement rapide de la population mondiale. En 2030, une personne sur six dans le monde sera âgée de 60 ans ou plus, ce qui représente environ 1,4 milliard de personnes3. Et d’ici 2050, le nombre de personnes âgées de 80 ans ou plus devrait atteindre 426 millions4. Avec l’âge, les individus sont plus susceptibles de souffrir d’un ou de plusieurs problèmes de santé, ce qui stimulera encore davantage la demande de produits et de services médicaux et aura un impact positif sur le potentiel de revenus du secteur.
Toutefois, ce potentiel ne s’est pas nécessairement traduit par des performances élevées sur le marché. En 2024, les modestes résultats du secteur ont été éclipsés par ceux du marché au sens large, en particulier après la victoire électorale de Donald Trump puisque les investisseurs ont anticipé des coupes dans le financement de Medicaid et des modifications dans la réglementation des soins de santé. Cependant, plusieurs facteurs macroéconomique, budgétaire et de marché s’avèrent aujourd’hui favorables.
Historiquement, les actions du secteur de la santé ont tendance à surperformer lorsque les banques centrales réduisaient leurs taux – un cycle qui a débuté au second semestre 2024 et qui devrait se poursuivre tout au long de l’année 2025. En outre, l’incertitude économique oriente souvent les investisseurs vers le secteur de la santé et ses caractéristiques défensives, car la demande pour ses produits et services est relativement inélastique par rapport aux secteurs plus cycliques. Les opérations de fusion-acquisition devraient également connaître un sursaut au sein du secteur. Si le contexte économique et géopolitique incertain peut inciter les entreprises à marquer une pause avant d’envisager des changements structurels majeurs, plusieurs groupes pharmaceutiques seront confrontées à la chute de leurs brevets dans le domaine public à la fin de la décennie, d’où la nécessité d’étoffer leur portefeuille de produits par le biais d’acquisitions. D’ailleurs, 80 % des personnes interrogées dans le cadre de l’étude Healthcare and Life Sciences Investment Outlook de KPMG ont indiqué qu’elles prévoyaient d’accroître leurs activités de fusion-acquisition en 20255. Enfin, sur le plan budgétaire, nous assistons à une intégration majeure des systèmes de santé dans différents pays, ce qui nécessite des investissements à long terme de la part des pouvoirs publics. À titre d’exemple, le gouvernement britannique a prévu de consacrer 600 millions de livres sterling à la mise en place d’un service de recherche centralisé pour le stockage des données de santé, afin de simplifier l’accès aux informations médicales publiques6.
Dans l’ensemble, les perspectives du secteur, ses valorisations relatives attrayantes et ses caractéristiques de marché plus défensives, constituent un contexte attractif pour investir dans le secteur.
Transformation numérique
À l’heure actuelle, le système de santé subit la pression de la demande croissante et des ressources limitées. Lorsqu’on leur a demandé quelles étaient leurs priorités pour 2025, les responsables du système de santé ont souligné la nécessité d’améliorer l’efficacité opérationnelle et de stimuler la productivité7. L’un des principaux chantiers sera le passage de systèmes analogiques à un service plus numérisé, en investissant dans des solutions technologiques de nouvelle génération.
Les progrès de l’intelligence artificielle (IA) se répercutent déjà sur le secteur de la santé et permettent d’accroître ses capacités et son efficacité. L’IA a déjà démontré son efficacité pour simplifier les diagnostics complexes et analyser les scanners et les IRM. Les technologies robotiques sont utilisées en chirurgie mini-invasive, normalisant les résultats des interventions chirurgicales et offrant la possibilité d’améliorer les résultats à long terme grâce à la capacité de l’intelligence artificielle à analyser les données provenant de son parc d’instruments installé.
L’Internet des objets permet également d’offrir de meilleurs soins de santé à domicile et d’alimenter les bases de données médicales. De nos jours, il n’est pas rare que les patients diabétiques utilisent des glucomètres en continu pour contrôler leur taux de glycémie et envoyer des alertes en cas de taux anormal. Les lentilles de contact connectées offrent une méthode alternative et non invasive de prise en charge du diabète. Les inhalateurs intelligents permettent de suivre, de surveiller et d’accélérer objectivement la prise de médicaments, et pourraient prévenir les crises d’asthme chez les enfants. En outre, des applications logicielles utilisant les caméras intégrées des téléphones portables peuvent mesurer divers signes vitaux.
Avec l’utilisation croissante des technologies numériques et de l’IA au sein du système de santé, le rôle des données va devenir essentiel. Cela permettra de personnaliser davantage les traitements, d’optimiser les prestations de soins et d’améliorer les résultats pour les patients.
Innovation thérapeutique
L’innovation bouleverse également le traitement des maladies et des affections chroniques.
L’ablation en champ pulsé est une alternative thérapeutique prometteuse pour la fibrillation auriculaire (FA) – une pathologie qui se définit comme des battements trop rapides du cœur, qui est incapable de ralentir. Historiquement, les médecins ont tenté directement l’ablation cardiaque en utilisant la radiofréquence (chaleur) ou la cryoénergie (froid), mais ces modalités n’assurent pas une sécurité optimale. L’ablation en champ pulsé représente une nouvelle source d’énergie d’ablation qui offre une meilleure efficacité sans compromettre la sécurité. Non seulement cette technologie semble offrir de meilleurs résultats cliniques, mais elle est également plus rapide à mettre en œuvre, ce qui signifie que le nombre de procédures d’ablation de la fibrillation auriculaire va considérablement augmenter.
Les conjugués anticorps-médicaments offrent un nouveau type de traitement ciblé du cancer, visant à remplacer les traitements traditionnels de chimiothérapie systémique en accompagnant les agents thérapeutiques directement vers les cellules cancéreuses tout en réduisant la quantité de circulation systémique et en minimisant les dommages causés aux cellules saines. Les sociétés biopharmaceutiques tentent également de réinitialiser le système immunitaire afin de mieux gérer les maladies auto-immunes. Nombre de ces pathologies résultent de la production involontaire d’anticorps par les lymphocytes B mémoires du patient, dans le cadre d’une réponse apprise accidentellement, et qui attaquent les propres tissus du patient. Les immunologistes étudient l’utilisation de lymphocytes T modifiés et d’anticorps activant les lymphocytes T pour épuiser ces lymphocytes B et ainsi restaurer le système immunitaire.
Ces innovations, ainsi que leur adoption réussie et généralisée, seront inévitablement un facteur clé des résultats et de la performance du secteur à l’avenir.
Tirer parti de l’innovation à long terme dans le domaine de la santé
L’innovation a des vertus réparatrices pour le secteur de la santé. Moins dépendantes de la macroéconomie, les entreprises qui proposent ces nouvelles solutions de santé présentent des caractéristiques défensives qui pourraient apporter un soulagement bienvenu dans un contexte de marché difficile.
Chez BNP Paribas Asset Management, nous sommes à la fois enthousiastes et stimulés par les opportunités qui s’offrent à l’écosystème de la santé. Combinant les bouleversements technologiques, la numérisation et les avancées scientifiques, le secteur est voué à connaître des révolutions bénéfiques, à la fois dans son mode de fonctionnement et dans les traitements qu’il propose. L’équipe à l’origine de notre stratégie Healthcare Innovators possède l’expérience nécessaire pour trouver les entreprises qui mènent cette transformation, tout en évitant les retardataires. En combinant de multiples perspectives avec la recherche fondamentale, nous cherchons à identifier les entreprises dotées d’avantages concurrentiels, présentent des valorisations attractives et sont amenées à bénéficier de la croissance de l’innovation à long terme dans le secteur de la santé.
Voir le fonds[1] WHO Releases Global Health Expenditure Report 2024 on Universal Health Coverage Day (12 December 2024) | communitymedicine4all
[2] Future health expenditure in the BRICS countries: a forecasting analysis for 2035 – PMC
[3] Ageing and health
[4] Ageing and health
[5] 2025 KPMG Healthcare and Life Sciences Investment Outlook
[6] https://www.ft.com/content/a92834de-9207-4919-94ed-6224896b9749
[7] 2025 global health care outlook | Deloitte Insights
