La demande croissante dans le domaine de la santé exerce des pressions de plus en plus fortes sur le secteur pour assurer une sécurité et une résilience accrues en matière de santé.
L’innovation et l’adoption des nouvelles technologies seront essentielles pour garantir la santé dans le monde. Avec la mise au point de nouveaux traitements et l’apparition de nouvelles technologies, le secteur de la santé devrait connaître de profonds bouleversements, impliquant la création de nouveaux marchés et la perturbation des marchés existants. Pour les investisseurs, de tels changements induiront inévitablement des opportunités d’investissement inédites et innovantes.
Les dépenses de santé progressent plus rapidement que le PIB pour des raisons qui remontent loin
À l’échelle mondiale, les dépenses de santé augmentent depuis longtemps en proportion du PIB, et continueront à le faire. Elles devraient connaître une croissance continue entre 2024 et 2029 pour atteindre 6,26 % du PIB mondial, contre 6,08 % actuellement, soit une croissance supérieure à celle du PIB. 1
La croissance de la demande de soins peut être attribuée à plusieurs éléments clés :
- La démographie : le vieillissement de la population mondiale entraîne chaque année une hausse de la demande de soins de santé.
- Le mode de vie : les taux croissants d’obésité signifient une augmentation des maladies associées, induisant des implications médicales en aval.
- L’innovation : la mise au point de nouveaux traitements s’accélère puisque des affections jusqu’alors incurables nécessitent le développement de nouvelles thérapies, tandis que les solutions technologiques permettent au secteur de la santé de franchir un nouveau palier.
- L’effet de richesse : il existe une corrélation étroite entre le PIB par habitant et les dépenses de santé, de sorte que l’augmentation des richesses coïncide avec la demande de soins, en particulier dans les pays émergents.
Cette augmentation de la demande exerce des pressions sur les budgets, tandis que l’innovation au sein du secteur a un effet disruptif sur les marchés existants. Du point de vue de l’investissement, il y aura des gagnants et des perdants, ce qui signifie qu’une approche fondamentale et « bottom-up » est essentielle en vue de générer de solides performances à long terme.
Progrès réalisés dans l’industrie biopharmaceutique
Le secteur biopharmaceutique subit des transformations liées aux innovations en matière de séquençage de l’ADN, aux nouvelles technologies d’administration de médicaments et à l’intelligence artificielle.
Le coût du séquençage génétique est passé d’environ 100 millions $ par génome il y a plus de 20 ans à moins de 1 000 $ aujourd’hui2. Cette réduction des coûts rend économiquement viable la réalisation d’analyses de séquençage basées sur la population afin d’identifier les mutations susceptibles de provoquer des maladies.
L’analyse des données génomiques permet d’identifier de nouvelles cibles thérapeutiques pour des maladies jusqu’alors incurables ou mal traitées. Les progrès réalisés dans l’administration des médicaments ont permis d’insérer ou de modifier des gènes, d’influencer l’expression génétique au niveau de l’ARN (acide ribonucléique) ou de manipuler le système immunitaire de l’organisme afin de lutter contre les cancers ou les maladies auto-immunes. Parallèlement, la médecine de précision utilisant des biomarqueurs est également en cours de développement et la progression des biopsies liquides modifie la manière dont le cancer est détecté et traité.
Les progrès de l’intelligence artificielle sont également utilisés dans la recherche & développement au sein du secteur de la santé afin d’accélérer et d’optimiser la conception chimique, d’améliorer le développement de produits, d’accélérer le recrutement pour les essais cliniques et d’affiner les diagnostics.
La technologie au service de la santé
La technologie bouleverse également les prestations de soins de santé.
Les progrès de l’ingénierie ont permis la miniaturisation et l’automatisation des procédures médicales. Il en résulte un progrès continu des techniques chirurgicales mini-invasives qui améliorent les résultats et permettent aux patients de quitter les établissements hospitaliers plus rapidement. Dans le traitement du diabète, des pompes à insuline miniatures sont associées à des appareils de contrôle glycémique en continu et à des algorithmes reposant sur l’IA dans un système corporel en circuit fermé (aussi appelé pancréas artificiel). Cela signifie que les patients peuvent gérer leur maladie plus efficacement et avec une intervention minimale.
En salle d’opération, les progrès de la technologie chirurgicale robotique sont intégrés dans un écosystème logiciel qui saisit toutes les informations pré-, péri- et post-opératoires afin d’apprendre les meilleures pratiques et de transmettre ces enseignements à la base d’utilisateurs. Ces données ont permis de réduire la variabilité des pratiques entre chirurgiens et d’obtenir de meilleurs résultats pour les patients, assortis de traumatismes limités.
La baisse du coût des imprimantes 3D et les nouvelles applications de la technologie de l’impression 3D pourraient profiter au secteur de la santé. À l’avenir, les imprimantes 3D pourraient être utilisées pour fabriquer des organes spécifiques destinés à être transplantés aux patients, et idéalement faire en sorte de limiter les rejets.
Un défi pour les investisseurs
Un paysage sectoriel qui évolue aussi rapidement et qui est stimulé par des innovations complexes peut représenter un défi pour les investisseurs généralistes. Certains des progrès réalisés peuvent se faire au détriment de traitements et de technologies existants et des décisions doivent donc être prises quant à la manière d’allouer les budgets. À long terme, investir dans ce secteur nécessite un processus fondamental approfondi et une recherche minutieuse afin d’identifier les meilleures opportunités.
Les grandes tendances et l’innovation devraient stimuler la surperformance à long terme du secteur de la santé par rapport au marché actions dans son ensemble, mais il est peu probable que cette progression soit linéaire. 2023 a été une année particulièrement difficile pour de nombreuses valeurs du secteur de la santé, qui ont dû faire face à de nombreuses difficultés. La hausse des taux d’intérêt a constitué un obstacle pour les sociétés de biotechnologie et de technologie médicale de petite et moyenne capitalisation ; les instruments des sciences de la vie et les organismes de recherche sous contrat ont été affectés par la liquidation des stocks après la crise de la Covid et par le resserrement des budgets de recherche ; les valeurs du secteur de la gestion des soins ont été pénalisées par la baisse des adhésions à Medicaid aux États-Unis ; et les grandes capitalisations biopharmaceutiques ont été mises sous pression par l’expiration imminente de leurs brevets et par les inquiétudes liées aux négociations de prix qui en découlent. L’enthousiasme suscité par les nouveaux traitements contre l’obésité, qui ont fait grimper en flèche le cours des actions de leurs fabricants, a été l’un des rares points positifs. Toutefois, cette évolution a pesé sur l’ensemble du marché des technologies médicales, car on craint que ces traitements très efficaces ne nuisent à d’autres marchés et entreprises présents dans l’univers d’investissement, sachant que la courbe de l’obésité ne risque pas de s’inverser de sitôt.
Bon nombre de ces difficultés ont été de courte durée et, à l’avenir, les perspectives du secteur semblent bien meilleures : les valorisations sont plus attrayantes et les opportunités plus nombreuses. Cependant, comme l’illustrent les complexités évoquées ci-dessus, le secteur de la santé reste difficile à appréhender.
Adopter une approche thématique à l’égard du secteur de la santé
Les forces combinées de la forte demande de soins et de la profusion d’innovations dans le domaine de la santé devraient offrir une multitude d’opportunités sur de nombreux marchés et dans des secteurs interconnectés.
Cependant, identifier les meilleures opportunités durant cette phase de transformation nécessitera une recherche fondamentale minutieuse, un esprit ouvert et la capacité d’analyser les défis et les opportunités sous plusieurs angles.
Chez BNP Paribas Asset Management, notre stratégie Healthcare Innovators combine une approche thématique assortie d’un cadre durable qui permet à notre équipe actions expérimentée de sélectionner les valeurs les plus intéressantes du point de vue du développement durable et de la thématique, dans le but de générer une surperformance à long terme.
[1] https://www.statista.com/forecasts/1141705/health-expenditure-gdp-share-forecast-in-the-world
[2] https://viewpoint.bnpparibas-am.com/thematic-investing-innovation-disruption-and-sustainability/
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