Talking Heads – Das Beste aus aktiven und passiven Anlagen in ETFs

Podcast Charles Cresteil über die Alpha Enhanced ETFs

Daniel Morris: Hallo und herzlich willkommen zum Podcast von BNP Paribas Asset Management Talking Heads. Jede Woche bringen wir Ihnen in Talking Heads detaillierte Einblicke und Analysen zu den Themen, die für Investoren wirklich wichtig sind. In dieser Folge werden wir über aktive ETFs sprechen. Ich bin Daniel Morris, Chief Market Strategist, und freue mich, heute mit Charles Cresteil zu sprechen, Investment Specialist. Willkommen Charles, und danke, dass Sie heute bei mir sind.

Charles Cresteil: Hallo, Daniel. Danke, dass ich hier sein darf. 

DM: Im Laufe der Jahre gab es viele Entwicklungen im ETF-Bereich beispielsweise die zunehmenden Zuflüsse in ETFs. Viele Anleger gehen davon aus, dass dies immer auf Kosten aktiver Investmentfonds geht. Eine weitere interessante Entwicklung, die wir gesehen haben, ist die Entwicklung aktiver ETF – eine aktiv verwaltete Strategie mit den Vorteilen, die man von börsengehandelten Fonds erwartet. Könnten Sie nochmal erklären, was aktive ETFs sind?

CC: Aktive ETFs sind eine neue Generation von Anlagelösungen. Im Wesentlichen versuchen sie, die Merkmale, die ETFs attraktiv gemacht haben, mit dem Know-how des aktiven Managements zu kombinieren. Ziel ist es, den Anlegern das Beste aus beiden Welten zu bieten, die Leichtigkeit des Handels, die Transparenz und das Potenzial für höhere Renditen, die Sie mit aktiven Anlagestrategien erzielen.

In den letzten Jahren haben wir einen regelrechten Anstieg der Nachfrage nach aktiven ETFs gesehen, insbesondere in den USA. Aktuell sehen wir, dass sich dieser Trend auch in Europa fortsetzt. Die Zuflüsse in aktive ETFs sind in den letzten anderthalb Jahren jährlich um mehr als 55 % gestiegen. In diesem Zusammenhang haben wir beschlossen, eine Reihe von sechs neuen aktiven ETFs aufzulegen. Drei mit Fokus auf Aktien und drei mit Fokus auf die Märkte für Unternehmensanleihen. Die ETFs sind „enhanced“, was bedeutet, dass der Grad des Tracking Error, auf den sie abzielen, zwischen aktiven und passiven Lösungen liegt.

Für Zuhörer, die mit dem Begriff nicht vertraut sind, bezieht sich der Tracking Error hier auf das Maß, das die Abweichung zwischen den Renditen eines Portfolios und seiner Benchmark bewertet. Ein niedrigerer Tracking Error bedeutet, dass die Portfolioperformance stärker an der der Benchmark ausgerichtet ist. Alpha bezieht sich auf die Idee, den Referenzindex zu übertreffen. Im Wesentlichen ist Alpha das, was Sie zusätzlich zu den Benchmark-Renditen erhalten.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass aktive ETFs wie jeder reguläre ETF an einer Börse gehandelt werden, aber so konzipiert sind, dass sie Renditen erzielen, die ihre Benchmark auch nach Berücksichtigung von Gebühren übertreffen.

DM: Es gibt also eine Vielzahl von Anlageansätzen, die für aktive ETFs verwendet wurden. Könnten Sie uns etwas über den Anlageansatz erzählen, den Sie für diese aktiven ETFs verwenden?

CC: Unsere Alpha-ETFs verfolgen einen Multi-Faktor-Ansatz. Sie konzentrieren sich ausschließlich auf die Titelauswahl und verwenden etablierte Anlagefaktoren wie Wert, Qualität, geringes Risiko und Momentum, um die richtigen Aktien oder Anleihen auszuwählen. Diese Faktoren erfassen wichtige Unternehmensmerkmale. Der Qualitätsfaktor sagt aus wie profitabel und gut geführt das Unternehmen ist wohingegen der Momentum Faktor angibt wie gut es im Vergleich zu anderen in Bezug auf Marktrenditen, Gewinne oder Stimmung abgeschnitten wurde. 

Eine ebenso wichtige Entscheidung ist die Portfoliogestaltung. Ein Grundprinzip im Finanzwesen ist, dass man nur ein Risiko eingehen möchte, wenn man dafür angemessen belohnt wird. Bei der Entwicklung unserer Multi-Faktor-Strategie legen wir daher großen Wert auf die Kontrolle unerwünschter Risiken. Dieser Ansatz ist es, der Multi-Faktor-Effizienz in Bezug auf die risikobereinigte Rendite effizient macht.

Es geht darum, ein Portfolio aufzubauen, das nahe an der Benchmark bleibt. Dies schafft den Vorteil, dass sich nur auf Aktien oder Anleihen konzentriert wird, von denen wir erwarten, dass sie eine Outperformance erzielen. Das Besondere ist hier, dass sie sowohl bei Aktien – als auch bei Unternehmensanleihen die gleiche Anlagephilosophie anwendet.

DM: Sie haben über den Aufbau und das Management der aktiven ETFs gesprochen. Betrachten wir das nun aus der Perspektive des Kunden. Wie sollten man besten vorgehen, um aktive ETFs auszuwählen und in ihren Portfolios zu verwenden?

CC: Stellen Sie sich aktive ETFs als einen Baustein vor. Sie können sowohl passive Anlagen als auch jede traditionelle, aktiv verwaltete Lösung ergänzen, die Sie bereits im Portfolio haben. Sie wurden entwickelt, um Ihr Portfolio zu diversifizieren und Ihnen die Möglichkeit zu geben, die Gesamtrendite zu verbessern. Ich sollte an dieser Stelle erwähnen, dass wir von der Alpha-Diversifizierung sprechen.

Die Kombination mit fundamentaleren Strategien kann dazu beitragen, die Renditen im Laufe der Zeit zu glätten. Aus Sicht der Anleger ist es bei der Auswahl von ETFs von entscheidender Bedeutung, die Qualität der ETF-Plattform zu analysieren. Dinge wie Liquidität, Transparenz, Qualität des Market Making und des Technologierahmens stehen im Vordergrund. Es ist wichtig, auch einen Vermögensverwalter in Betracht zu ziehen, der für seine Anlagefähigkeiten anerkannt ist und eine Erfolgsbilanz bei der Erzielung von Performance bei kontrolliertem Risiko vorweisen kann.

M: Ich fasse noch einmal zusammen. Aktive ETFs sind das Beste aus beiden Welten und bieten die Leichtigkeit des Handels und die Transparenz, die Sie von einem ETF erwarten, sowie das Potenzial für höhere Renditen durch aktives Management. Sie stellten fest, dass aktive ETFs in den letzten Jahren erhebliche Zuflüsse verzeichnet haben, und hoben den quantitativen Ansatz für die Verwaltung der aktiven ETFs hervor. Nun, Charles, vielen Dank, dass Sie sich mir Rede und Antwort gestanden haben.

CC: Danke, Daniel

DM: Das war’s für die dieswöchige Folge von Talking Heads. Wenn Sie weitere Informationen zu aktiven ETFs wünschen, wenden Sie sich bitte an Ihren Ansprechpartner bei BNP Paribas Asset Management oder besuchen Sie Viewpoint, unsere Website für Anlageeinblicke unter viewpoint.bnpparibas-am.com. Wir empfehlen Ihnen, Talking Heads auf Ihrem Lieblings-Podcast-Kanal wie YouTube oder Spotify zu abonnieren. Sie erhalten jede Woche Ihre Podcast-Episoden. Wenn dir Talking Heads gefällt, hinterlasse uns eine positive Rezension und eine schöne Bewertung. Sie haben den Podcast BNP Paribas Asset Management Talking Heads mit mir, Daniel Morris und Charles Cresteil, Investment Specialist, gehört. Bitte besuchen Sie mich nächste Woche. Bis dahin, passen Sie auf sich auf.