In den vergangenen Jahren haben Anleihen-ETFS hohe Zuflüsse verzeichnet, da sie ein liquides Anlagevehikel in einer wenig liquiden Anlageklasse sind. ETFs bieten Anlegern zudem einen kostengünstigen Zugang zu Anleihenfonds, sind breit und vielfältig in Themen und z.T. hochspezialisierten Sektoren investiert und daher ein wichtiges Instrument in der Asset Allokation geworden.
In Europa haben Anleihen-ETFs mittlerweile ein Volumen von sind heute eine Anlageklasse 500 Milliarden Euro erreicht.
Der Aufstieg von Anleihen-ETFs
Die Zuflüsse in Anleihen-ETFs im Jahr 2025 sind ähnlich solide wie in den Jahren 2023-2024. Im ersten Halbjahr wurden Zuflüsse in Höhe von 37 Mrd. € (zum 31. Juli 2025) verzeichnet – einer der stärksten Zeiträume seit Beginn der Aufzeichnungen. Die Zuflüsse betrafen vor allem europäische, risikoärmere Produkte.
Wie lässt sich der Erfolg von Anleihen-ETFs erklären?
Erleichterter Marktzugang und Diversifikation
ETFs erleichtern den Zugang zu praktisch jedem Bereich der globalen Anleihemärkte und bieten gleichzeitig eine breite Streuung des Portfolios.1
Anders als am Aktienmarkt, wo jedes börsennotierte Unternehmen mit einer einzigen Aktie repräsentiert wird, bestehen die Anleihenmärkte und insbesondere die Märkte für Unternehmensanleihen aus einer Vielzahl von Instrumenten, die jeweils ein anderes Profil in Bezug auf Größe, Kupon, Laufzeit, Rating, Seniorität und rechtliche Verpflichtung aufweisen.
Anleihen-ETFs haben den Zugang für Anleger erheblich erleichtert, indem sie Anlegern ermöglichen, über ein einziges, leicht handelbares Instrument in diversifizierten Anleiheportfolios zu investieren. Dies schafft gleiche Wettbewerbsbedingungen und ermöglicht es auch kleinen Portfolios, an Märkten teilzunehmen, die früher ausschließlich großen Institutionen vorbehalten waren.
Anleihen-ETFs als kostengünstige Investitionen
Ein weiterer Aspekt, der zum Erfolg von ETFs beiträgt, ist der kosteneffiziente Zugang, den sie Anlegern zu den Anleihenmärkten bieten, sei es für Privatpersonen oder große Institutionen.
Die ETF-Gebühren sind im Vergleich zu denen für traditionelle Investmentfonds niedriger.
Für jeden Anleger ist die Minimierung der Gebühren von entscheidender Bedeutung, aber sie ist besonders wichtig an den Anleihemärkten, wo es auf jeden Basispunkt ankommt.
ETFs sind untertägig handelbar
Im Gegensatz zu traditionellen Investmentfonds, die nur am Ende des Handelstages zu ihrem Nettoinventarwert gehandelt werden können, sind ETFs insofern einzigartig, als dass sie während des gesamten Handelstages an einer Börse ohne nennenswerte Transaktionskosten gekauft und verkauft werden können.
Diese Funktion ist besonders wertvoll in Zeiten der Marktvolatilität und ermöglicht es den Anlegern, schnell auf sich ändernde Bedingungen zu reagieren und den Zeitpunkt der Handelsausführung zu optimieren.
Senkung der Transaktionskosten für Anleger
Anleihen-ETFs machen dies auf zwei Arten möglich:
- Durch Reduzierung der Geld-Brief-Spanne der Investition
- Indem die Transaktionskosten im Fonds selbst eingedämmt werden.
In der Regel haben Anleihen-ETFs eine engere Geld-Brief-Spanne als die durchschnittliche Geld-Brief-Spanne der zugrunde liegenden Anleihen, aus denen sich der Index zusammensetzt. Dies liegt daran, dass das individuelle Anleihenrisiko innerhalb des ETFs diversifiziert wird, so dass Market Maker (d. h. die Bank oder der Broker, die den ETF an der Börse bewerten) Positionen handeln können, ohne dieses spezifische Risiko bepreisen zu müssen, wodurch sich die Geld-Brief-Spanne verengt.
Dies ist eine Eigenschaft, die für ETFs spezifisch ist. Sie ermöglicht es Anlegern, ihre Allokation mit ETFs effizienter umzusetzen und zu ändern, anstatt durch Direktinvestitionen in Anleihen.
Der Aufstieg von Anleihen-ETFs hat die Einführung neuer Techniken für den Handel mit Anleihen erleichtert, die die Transaktionskosten innerhalb des Portfolios selbst gesenkt haben, so dass ein größerer Teil der Renditen dem Endanleger überlassen bleibt.
Eine Technik zur Optimierung der Ausführung ist der sogenannte „In-Kind“-Mechanismus für die Erstellung und Rücknahme von Anleihen-ETFs. Dabei werden ETF-Anteile direkt gegen einen Korb von Anleihen mit dem Market Maker getauscht. Dadurch entfällt für den Portfoliomanager die Notwendigkeit, jeden vom Fonds auf dem Markt erhaltenen Zufluss zu investieren/zu veräußern: Die Anleihen werden direkt in ETF-Anteile umgetauscht, und der Portfoliomanager muss keine Marktaufträge senden.
Der Portfoliohandel ist eine weitere jüngste Entwicklung in der Evolution des Marktes für Unternehmensanleihen, die durch ETFs erleichtert wurden. Bei einem Portfolio-Trade bündeln Investoren eine Reihe von Unternehmensanleihen in einem Korb und führen den gesamten Korb als ein einziges Risikopaket mit einem Broker aus.
Dies ermöglicht eine einfachere und kostengünstigere Übertragung von Anleihen zwischen dem Fonds und dem Market Maker, wodurch die Transaktionskosten für den Fonds gesenkt werden, was dem Anleger des ETF zugutekommt.
Der Portfoliohandel begann erst vor etwa 10 Jahren. Er ist schnell gewachsen, weil er die historische Beschränkung der Liquidität von Unternehmensanleihen überwindet, die durch ein vielfältiges Portfolio von Anleihen mit unterschiedlicher Laufzeit, Kupon, Seniorität oder Optionalität entstanden ist.
Zahlreiche Aspekte des Portfoliomanagements von Unternehmensanleihen erforderten in der Vergangenheit den Handel mit vielen Anleihen, Stück für Stück, um Laufzeit-, Sektor- oder Rating-Engagements anzupassen. Der Portfoliohandel ermöglicht es Portfoliomanagern, diese Anpassungen vorzunehmen, ohne Anleihen einzeln zu handeln.
Zuverlässig in Zeiten von Marktkrisen
Stehen die Märkte unter Spannung können einzelne Anleihen illiquide werden oder nur zu extrem hohen Geld-Brief-Spannen gehandelt werden. ETFs haben jedoch ihre Widerstandsfähigkeit bewiesen, indem sie auch dann weiter gehandelt werden, wenn die zugrunde liegenden Wertpapiere schwer zu handeln sind.
Im März 2020, als die Märkte heftig auf die Nachricht von der Covid-Pandemie reagierten, wurden selbst US-Staatsanleihen kurzzeitig illiquide, aber die ETF-Aktien wurden trotz großer Volumina an Aufträgen und Emissionen auf dem zugrunde liegenden Anleihenmarkt weiter gehandelt. ETFs haben diesem bedeutenden Stresstest standgehalten.
Diese Zuverlässigkeit erhöht die Stabilität des Portfolios und bietet Anlegern ein Instrument zur Preisfindung in turbulenten Zeiten.
Die Aufnahme von ETF-Käufen durch die US-Notenbank (Federal Re serve) in ihr Programm zur Aufrechterhaltung der Marktliquidität im Jahr 2020 war für einige institutionelle Anleger eine wichtige Bestätigung für die Rolle, die ETFs selbst für Zentralbanken spielen können.
ESG-Integration
Anleihen-ETFs werden zunehmend für strategische Allokationen und zur Integration von Umwelt-, Sozial- und Governance-Faktoren in Portfolios eingesetzt.
Im Gegensatz zu Aktien-ETFs ermöglicht die Struktur des Anleihenmarktes eine signifikante ESG-Integration, ohne dass der Anleihen-ETF deutlich vom Risikoprofil des Nicht-ESG-Index abweicht.
In einem Portfolio europäischer Unternehmensanleihen können wir beispielsweise mehr als 50 % des Anlageuniversums entfernen, um ESG-Überlegungen widerzuspiegeln, ohne dass sich das Risikoprofil des Portfolios im Vergleich zur breiten Benchmark wesentlich erhöht.
Wir bieten eine breite Palette von ESG-gestützten Anleihen-ETFs an, darunter fossilfreie und an das Pariser Abkommen angelehnte Produkte. Diese ETFs basieren entweder auf dem Research von Indexanbietern oder basieren auf den proprietären ESG-Methoden und quantitativen Optimierungstechniken von BNP Paribas Asset Management.
Anleger können aus verschiedenen Methoden wählen, darunter reine Indexreplikation, systematische aktive Strategien und fundamentale aktive Ansätze.
Diese Flexibilität ermöglicht maßgeschneiderte Lösungen, die sich an den Anlagezielen eines Anlegers, seiner Risikotoleranz und den regulatorischen Anforderungen orientieren.
Fazit
Anleihen-ETFs sind zu einem strategischen Eckpfeiler des modernen Portfolioaufbaus geworden. Ihre Liquidität, Kosteneffizienz, Diversifizierung und Transparenz machen sie zu einem unverzichtbaren Instrument, um sich in der heutigen komplexen Anleihen-Landschaft zurechtzufinden.
Da die Nachfrage der Anleger weiterwächst, sind ETFs auf dem besten Weg, das bevorzugte Anlageinstrument für Anleihen zu werden.
Unabhängig davon, ob sie für Kernallokationen, taktische Positionierung oder ESG-Integration verwendet werden, sind Anleihen-ETFs eine vielseitige und widerstandsfähige Lösung, um Anlageziele in einer sich schnell verändernden Welt zu erreichen.
[1] Im Allgemeinen mindestens €100,000-200,000 pro Wertpapier.
