In unserem jüngsten Aktienausblick untersuchen wir die kritischen Fragen, die Anleger in Bezug auf die Aktienmärkte berücksichtigen sollten.
Im ersten Quartal 2021 konzentrierten sich die Aktienanleger zu Recht entschlossen auf die positiven, mittelfristigen Aussichten für die Unternehmensgewinne und nicht auf die kurzfristigen Herausforderungen der Pandemie. Entsprechend legten die Aktienmärkte zu.
Angesichts der globalen Konjunkturerholung scheinen höhere Gewinne nahezu gesichert zu sein; Unserer Ansicht nach sind es nicht hohe Bewertungen per se, die ein Risiko für Aktien darstellen, aber aufgrund der hohen Bewertungen sind sie anfällig für einen überdurchschnittlichen Ausverkauf im Falle eines negativen Katalysators.
Die derzeit hohen Bewertungen bedeuten, dass die Renditen von heute wahrscheinlich unter den langfristigen Durchschnittswerten liegen werden. Die normale Volatilität sollte in Zukunft einen besseren Einstiegspunkt bieten, aber unsere mittelfristige Sicht bleibt positiv, da die Unterstützung der Zentralbanken und der Regierung in vielen Volkswirtschaften die Aktienmärkte weiterhin stützt.
Wir sehen daher Spielraum für eine wirtschaftliche Erholung und eine Erholung der Inflation, um eine Rotation in Wert-, zyklische und Small-Cap-Aktien – die sogenannten Reflationsgeschäfte – voranzutreiben. Im April erlebten diese Trades eine teilweise Umkehrung, aber wir sehen dies eher als Pause als das Ende des Trends.
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