Investitionen in die Infrastruktur haben den Schwerpunkt verlagert. Bislang bekannt für Investitionen in Straßen und Brücken, hat sich die Anlageklasse weiterentwickelt und finanziert heute Vermögenswerte über ein viel breiteres Spektrum nachhaltiger Anlagemöglichkeiten.
Wir bei BNP Paribas Asset Management sind überzeugt, dass die Infrastruktur eine entscheidende Rolle bei der Verwirklichung einer nachhaltigen und sicheren Zukunft für unseren Planeten spielt. Durch Investitionen in das Gesundheitswesen, Wasser, Energie und Batteriespeichertechnologie wollen wir die Bausteine für eine nachhaltige Welt von morgen liefern.
Finanzierung einer nachhaltigen Welt
Durch Umlenkung der Kapitalströme in die Energiequellen Solar, Wind, Wasser und Biomasse können wir dazu beitragen, den Klimawandel einzudämmen. Durch die Finanzierung von Energiespeicherung, der Entwicklung von grünem Wasserstoff und anderen Formen nachhaltiger Energie können Investoren die Energiewende unterstützen.
Bei der Sicherung einer nachhaltigen und sicheren Zukunft geht es jedoch nicht nur um Energie. Der Zugang zur sauberen Mobilität wie Eisenbahnen, Elektrofahrzeugen (EVs) und einem Ladenetz zur Unterstützung dieser Elektrofahrzeuge gehört ebenfalls dazu. Investitionen in Versorgungsunternehmen, die saubere Energie verteilen und durch die Entwicklung von Abfall- und Wasseraufbereitungsanlagen eine sichere Wasserversorgung gewährleisten können, werden ebenfalls einen wichtigen Beitrag leisten.
Der Zugang zu grünem und sozialem Wohnraum, Bildung und Gesundheitsversorgung ist entscheidend. Eine sozial integrative und damit nachhaltige Zukunft kann so gesichert werden. Um die Vorteile der Digitalisierung aber für alle zugänglich zu machen, muss schließlich in die gesamte digitale Infrastruktur investiert werden.
Ressourcen mobilisieren
Die erforderlichen Investitionen können nicht allein aus öffentlichen Mitteln bereitgestellt werden. Privates Kapital spielt dabei eine große Rolle. Schätzungsweise müssten allein die Investitionen in saubere Energie bis 2030 jährlich 4 Billionen US-Dollar betragen1 , um bis 2050 Netto-Null zu erreichen. Katastrophale Auswirkungen in den Bereichen Gesundheit, Wasserversorgung, Ernährungssicherheit, menschliche Sicherheit und Wirtschaft könnten sonst Folge sein. Der europäische Infrastrukturmarkt belief sich im Geschäftsjahr 2023 auf 306 Milliarden US-Dollar2.
Es gibt eindeutig eine große Auswahl an Anlagemöglichkeiten. Die zunehmende Reife der Anlageklasse bedeutet, dass Anleger Portfolios aufbauen können, die über Sektoren, Themen, Regionen und Währungen diversifiziert sind, und je nach Risikobereitschaft auf Chancen innerhalb des Sektors zugreifen können.
Eine Anlageklasse mit passenden Merkmalen
Die Merkmale der Anlageklasse passen gut zu den Anforderungen institutioneller Anleger. Infrastrukturanleihen werden zur Finanzierung wesentlicher Vermögenswerte und Dienstleistungen verwendet, die von hohen Eintrittsbarrieren, regelmäßigen Cashflows und unterstützenden regulatorischen und vertraglichen Rahmenbedingungen profitieren.
Folglich kann die Anlageklasse während des gesamten Konjunkturzyklus stabile und vorhersehbare Renditen erzielen. Ein attraktives Risiko-Rendite-Profil mit inflationsgebundenen Merkmalen, geringe Korrelation mit den öffentlichen Märkten und Zugang zu einer Illiquiditätsprämie machen Infrastrukturanleihen zu einem nützlichen Instrument bei Portfoliodiversifizierung und längerfristigen Anlagehorizonten.
Entscheidend ist zudem, dass Investitionen in Infrastrukturanleihen auch mit der zunehmenden Betonung von Umwelt-, Sozial- und Governance-Zielen (ESG) übereinstimmen. Die Regulierung und die Nachfrage der Endanleger treiben einen starken Appetit auf Vermögenswerte wie Solar- und Windkraftanlagen an. Letztendlich müssen Infrastrukturanlagen vom Transport bis zur Versorgung dekarbonisiert werden. Es gibt jedoch auch eine Vielzahl an Möglichkeiten bei Vermögenswerten mit weniger offensichtlichen “grünen” Referenzen.
Soziale Infrastrukturanlagen wie Gesundheits- und Bildungseinrichtungen kommen seit vielen Jahren Kommunen und Städten direkt zugute und verbessern die soziale Inklusion. Angesichts regulatorischer Entwicklungen dürfte der soziale Aspekt von ESG an Bedeutung gewinnen. So haben institutionelle Investoren die Europäische Kommission aufgefordert, klare Regeln für sozialwirksame Investitionen in den Bereichen Wohnen, Gesundheit und Bildung zu verabschieden.
Investitionen, die Veränderungen vorantreiben können
Der Bau von Gigafactories für die Produktion von EV-Batterien und die Energiespeicherung schafft einen erheblichen Infrastrukturbedarf. Währenddessen sind enorme Investitionen erforderlich, um das Potenzial neuer Technologien wie grüner Wasserstoff und Kohlenstoffabscheidung und -speicherung zu nutzen. Natürliche Reservoirs wie Wälder sind eine weitere sich entwickelnde Grenze für Investitionen in Sachwerte.
Batteriespeicher sind für eine saubere Energiezukunft von entscheidender Bedeutung. Ihre Produktion stabilisiert die inhärente Variabilität der erneuerbaren Energieversorgung und den Markt für Elektrofahrzeuge. Um eine Netto-Null-Zukunft zu sichern, sind jedoch enorme Fortschritte in der Batterietechnologie erforderlich.
Bisher waren die Investitionsmöglichkeiten in Europa begrenzt, aber die Technologie rückt in der Region zunehmend in den Fokus seit Regierungen an der Sicherung der lokalen Versorgung und Produktion interessiert sind. Dies spiegelt den wachsenden Wettbewerb um Investitionen wider. Länder auf der ganzen Welt wetteifern darum, die Batteriespeicherkapazität und die Batterieentwicklung durch die Verabschiedung von Richtlinien und Anreizen zu steigern. Repräsentative Beispiele sind der US Inflation Reduction Act und Chinas Pläne, bis 2025 mehr als 30 Gigawatt (GW) Energiespeicher zu installieren3.
In der Zwischenzeit birgt “grüner” Wasserstoff das Potenzial, den Schwerverkehr (Schiff- und Luftfahrt) zu dekarbonisieren, wo die EV-Technologie nicht ausreicht. “Grüner” Wasserstoff ist ein Produkt aus einem mit erneuerbaren Energien betriebenen Prozess – ganz im Gegensatz zur traditionellen Methode der Wasserstofferzeugung mit fossilen Brennstoffen. Die Technologie ist noch jung, doch einige Teile Europas bieten ein großes Potenzial für die Herstellung von grünem Wasserstoff mit kostengünstiger erneuerbarer Energie. Wir sehen hier Chancen für Infrastrukturanleihen entlang der Wertschöpfungskette – zum Beispiel in den Bereichen grüner Stahl und Transport.
Chancen nutzen!
Die Herausforderung, eine nachhaltigere Zukunft aufzubauen, schafft eine Vielzahl von Möglichkeiten für Infrastrukturanleihen. Jene auszusuchen, die den Zielen und dem Risikoprofil eines Investors am besten entsprechen, erfordert jedoch Ressourcen und das Fachwissen. Kreditgeber wie die BNP Paribas Gruppe verfügen über die Bandbreite, um die gesamte Wertschöpfungskette zu bewerten und Finanzierungslösungen anzubieten, die auf neue Geschäftsmodelle abgestimmt sind.
Die hohen Kapitalkosten, die mit vielen dieser Projekte verbunden sind, implizieren Vorsicht bei der Bewertung ihrer wahrscheinlichen Rentabilität. So sind die Kosten für die Herstellung einer Windkraftanlage oder eines Photovoltaikmoduls (PV) stark gestiegen. Folglich müssen Investoren sehr selektiv vorgehen. Um diese höheren Kosten zu mindern, sollte man sicherstellen, dass Projekte ausreichende Einnahmen und stabile Cashflows generieren. Angesichts der großen Anzahl von Projekten in der Pipeline ist dieses selektive Vorgehen möglich.
Die rasante Entwicklung des Chancenspektrums geht mit ebenso rasanten regulatorischen Entwicklungen einher. Interne Nachhaltigkeitsexpertise, eine hohe Kenntnis der rechtlichen Voraussetzungen und ein robuster ESG-Rahmen sind bei der Strukturierung langfristiger nachhaltiger Produkte von entscheidender Bedeutung.
Einen Investitionspfad in die Zukunft finden
Schnelle technologische Fortschritte versprechen, den Aufbau einer nachhaltigen und sicheren Zukunft des Planeten zu sichern. Institutionelle Anleger können eine tragende Rolle bei der Erreichung dieses Ziels spielen. Eine Vielzahl von Projekten rund um den Globus, die die Auswirkungen des Klimawandels und anderer gesellschaftlicher Probleme bewältigen, müssen finanziert werden. Dabei können sie von stabilen und gesunden Ertragsströmen, potenziellem Kapitalzuwachs und Portfoliodiversifikation profitieren. Fachwissen und Erfolgsbilanz sind der Schlüssel in einer Anlageklasse, in der fundierte Research und der Zugang zu einer starken Pipeline von Transaktionen wichtige Unterscheidungsmerkmale sind.
Bei BNP Paribas Asset Management ist unsere Infrastructure Debt-Strategie Teil unserer Private Assets-Plattform. Um mehr über unseren Ansatz und unsere Produkte zu erfahren, besuchen Sie Private Assets.
Quellen
[1] IEA (2021), Net Zero by 2050
[2] Inframation News, March 2024
[3] https://www.reuters.com/business/energy/china-aims-install-over-30-gw-new-energy-storage-by-2025-2021-07-23/
